文/新浪财经专栏作家 张雷
由于此前的利空预期过高，目前利空因素的逐步消退反而使贵金属处在一个相对坚挺的格局。
贵金属市场，尤其是白银价格近期走出幅度显著的反弹。在这轮反弹过程中，一度创下历史性高位的纽约期货市场贵金属非商业性空单数量终于出现减少迹象，而从6月开始不断减持黄金的ETF在上周破天荒的进行了购买活动，尽管规模不大但是依然具有重要的象征意义。而白银的本轮走势更接近于有色金属的铜而非黄金，表明经济复苏对其存在积极的提振意义。
市场对于贵金属走势的态度转变主要由几方面因素所驱使。首先，尽管对于美联储最快从9月起可能退出宽松规模的预期已经逐渐成为共识，但近期的美国经济数据普遍低于预期，显示美国经济的复苏力度依然需要得到巩固。而美联储在杰克森豪尔召开年会在即，被认为是接班伯南克大热的“鸽派”代表人物，美联储副主席耶伦将在大会上代替伯南克发表讲话，若出言保守，或如同此前多位美联储官员所表示的那样，将放慢退出宽松的力度，那么贵金属市场空头情绪势必进一步动摇。实际上从目前公布的经济数据以及持续走高的美国30年期房屋抵押利率来看，即便量化宽松从9月起逐渐减小规模，美联储也几乎不可能一次削减全部的MBS购买额度，退出宽松的过程可能会非常漫长，以避免利率市场出现更剧烈的波动。
另一方面，中东局势的意外紧张以及似乎还远未到结束时刻的现状有可能刺激部分中东地区卖家买入现货以求避险。从此前的各次中东危机期间贵金属的表现来看，中东地区现货买家买入贵金属求安全的操作有迹可循，但值得注意的是从历史来看，由于地缘政治因素激发的买盘持续性并不强，其大部分的提振作用发生在危机爆发的早期阶段。
上半年中国黄金消费数据大幅增长也显示所谓的“中国大妈”买盘是确实存在的，因此若中国经济数据向好，或者贵金属市场继续显示出旺盛的需求迹象，对于贵金属市场应也有一定的提振作用，只是从上半年的情况来看可能只能“锦上添花”，不足以“雪中送炭”。
在没有触及1400美元以前，我们认为黄金市场的上升空间存在，实际上比较重要的压力位远在1420-1430美元一线。由于此前的利空预期过高，目前利空因素的逐步消退反而使贵金属处在一个相对坚挺的格局。
(本文作者介绍：东航期货资深分析师，注册金融风险管理师。)
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