至少有90%散户从来没赚过钱

　　文/新浪财经专栏作家 向松祚

　　无论是股票价格上涨，还是房地产价格上涨，金融资产规模的快速扩张和金融资产价格的快速上升所带来的收益，主要由少数富人所获得。各国统计数据皆表明，股票市场的散户投资者，至少90%从来没有赚过钱。

至少有90%散户从来没赚过钱。

　　无论是股票价格上涨，还是房地产价格上涨，金融资产规模的快速扩张和金融资产价格的快速上升所带来的收益，主要由少数富人所获得。各国统计数据皆表明，股票市场的散户投资者，至少90%从来没有赚过钱。

　　2008年金融危机之后，各国采取所谓量化宽松货币政策来挽救金融危机，刺激经济复苏，原本指望股票上涨的财富效应能够促进经济复苏。然而事实上，股票价格快速上涨的收益和所谓财富效应，超过90%都落入到极少数富人的腰包，低收入人群几乎没有享受到任何所谓的“财富效应”。

　　各国(包括中国在内)房地产价格暴涨的岁月里，那些本来有钱投资房地产和能够借钱投资房地产的人，当然赚得盘满钵满，然而绝大多数低收入人群根本就没有钱去投资房地产。结果是房地产价格涨得越高，富人就越富，穷人就越穷，收入差距和贫富的两极分化就越严重。

　　我将这样的经济体系概括为三个两极分化的经济体系：即虚拟经济和真实经济的两极分化；真实收入和财富分配的两极分化；信用资源分配的两极分化。三个两极分化互为条件，相互加强，能够很好地解释当今世界各种令人困惑的也是最重要的经济和社会现象。

　　譬如收入差距和贫富分化的加速恶化；金融体系和经济体系的日益动荡，资产价格泡沫和泡沫破灭频繁引爆金融危机和经济危机；物质资本积累速度远远低于虚拟经济增速和虚拟资本的积累速度，真实GDP增速持续下降，特别是金融危机之后，全球经济进入长期衰退和低速增长；各国真实消费普遍疲弱，失业率居高不下，“增长性失业”或“结构性失业”成为常态；各国货币政策和财政政策的边际效果大幅度下降，政策空间日益缩小；政府公信力快速下降，普通百姓对政府缩小收入差距、缓解贫富分化、增加就业和改善民生的决心和能力已经严重缺乏信心。

　　三个两极分化的经济体系是资本主义经济制度自身演变的必然结果。它背后有三个核心的推动力量，一是人类财富理念的深刻改变，虚拟财富和虚拟资本成为支配性的财富和资本理念。二是国际货币体系崩溃，完全信用货币(无锚货币)和浮动汇率时代来临。三是以信息科技和互联网为核心的第三次工业革命，重塑了全球产业链和产业分工体系。

　　一切为了资本，一切依靠资本，一切来自资本；一切为了股东，一切依靠股东，一切来自股东；一切为了市值，一切依靠市值，一切来自市值，是支配当代人类经济体系的核心价值观和方法论。当代人类社会则演变为公司社会、股东社会、市值社会、虚拟资本社会和资产组合社会(portfoliosociety)。

　　这样的经济体系当然不是人类所期望的理想体系，它是一个令人忧虑的体系，是一个令人憎恶的体系，是一个必然导致政治、社会和生态全面危机的体系，是一个践踏人文价值，缺乏基本公平和正义的体系，是一个亟须救赎和彻底改变的经济体系。

　　我曾经尝试用多个名称来概括以“三个两极分化”为核心特征的当代人类经济体系，最后决定将它命名为“全球金融资本主义”。自16世纪现代资本主义经济诞生以来，资本主义经济体系大体经过三次突变和三个阶段。

　　第一次突变是商业资本主义从传统经济体系中蜕变和崛起，逐渐成为占据支配和主导地位的经济形态，商业资本逐渐成为占据支配和主导地位的资本形态。第二次突变是产业资本主义或工业资本主义取代商业资本主义，成为占据支配和主导地位的经济形态，产业资本取代商业资本成为占据支配和主导地位的资本形态。第三次突变则是全球金融资本主义的崛起，成为占据支配和主导地位的经济形态，金融资本则取代产业资本成为占据支配和主导地位的资本形态。

　　更准确地说，是金融资本和产业资本之融合所创造的全球性垄断资本，成为占据支配和主导地位的资本形态。第一次突变起自15世纪后期，完成于18世纪中期；第二次突变起自18世纪中期，完成于20世纪中期；第三次突变起自20世纪中期，至今方兴未艾。本书的核心主题是，自1971年布雷顿森林体系崩溃以来40多年，全球经济体系的内在结构终于从量变实现突变，资本主义经济体系决定性地转变为全球金融资本主义体系。(本文节选自《新资本论》自序)

　　(本文作者介绍：著名宏观经济学家，现任中国农业银行首席经济学家，中国人民大学国际货币研究所理事兼副所长，国际货币金融机构官方论坛（OMFIF)顾问委员会成员、研究委员会成员，《环球财经》杂志总编。)

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