人民币正在崛起 美元日薄西山

　　文/新浪财经专栏作家 Douglas Borthwick

　　在未来一年左右的时间里，人民币(7.2633, -0.0058, -0.08%)不会成为一种储备货币；但我确实认为，美元在全球舞台上所占据的主导地位正在下沉。暂时而言，欧元和人民币都将成为这种趋势的受益者，原因是几乎没有其他货币拥有类似的流动性结构。

　　每当中国与一个国家签署货币互换安排协议，就意味着美元的影响力进一步下降。

　　全球储备货币的地位随着时间推移不断接力。中国和贸易伙伴签署货币互换安排协议，使用人民币进行结算。每当中国与一个国家签署这种协议时，就意味着美元的影响力进一步下降。在央行[微博]的稳定政策下，美元为全球储备货币的地位正在被人民币慢慢赶上。

　　从历史上来看，“全球储备货币”这个头衔总是以一种默认的方式薪火相传的。整体上来说，能获得这个头衔的是全球最大贸易伙伴国家的货币。希腊、罗马、荷兰和英国的货币都曾拥有过这个头衔，而现在则是美元。当世界需要一种货币来处理贸易活动，或是当处理贸易活动时愿意接受一种货币时，这种货币就会变成“全球储备货币”。

　　最大的贸易伙伴国希望能用自己的货币进行支付，而对较小国家的货币几乎没有兴趣。在英帝国昌盛发展的巅峰时期，这个帝国号称是“日不落帝国”。我相信，罗马人很可能也曾有过类似的说法。在英国，有一首流传甚广的歌曲是向1740年致敬，当时苏格兰人詹姆斯-汤姆森(James Thomson)写下了著名诗篇《不列颠万岁》(Rule, Britannia)，这首诗歌所歌颂的是英国皇家海军的全球霸权。在那时，英国控制了海洋，并进而控制了贸易之路，让英镑成为了全球储备货币。

　　这种情况一直持续到了1890年，当时美国海军上校阿尔弗雷德-赛耶-马汉(Alfred Thayer Mahan)撰写了《海权对历史的影响：1660-1783》(The Influence of Sea Power Upon History: 1660-1783)一书，让美国认识到了海上霸权在全球舞台上的影响力。这本书让美国将目光投向了海洋，并最终取代英国成为海洋的统治者。

　　自希腊和英国占据霸主地位的时代以来，形势已经发生了变化。举例来说，我不得不怀疑到底是海上霸权更加重要，还是成为最大的贸易伙伴国更加重要。如果海上霸权是主要的影响因素，那么美国仍将在未来一段时间里继续由于美元作为全球储备货币的地位而光耀四方；但是，如果成为最大的贸易伙伴国才是最为重要的因素，那么中国就正处于相当迅速的上升之路上。

　　这是因为，世界各国只有在非常罕见的情况下才会想要令其最大的贸易伙伴感到不满。当出口对于本土经济增长来说至关重要时，一个国家的领导人将会尝试讨好最大的贸易伙伴，无论如何都要使其继续与本国保持贸易关系。

　　在以往的很长一段时间里，所谓“金砖四国”都在要求获得世界各国的尊重；而很可能正是由于上述理由，才让它们终于获得了这种尊重。尤其是，过去12个月时间里中国在这方面所取得的进展更是引人注目。

　　现在，欧洲与中国之间的贸易额已经超过了与美国之间的贸易额。对于中国有关在国际货币基金组织[微博](IMF[微博])中获得更多投票权的请求，尽管这将以牺牲欧洲的部分投票权为代价，但欧洲却对此持支持立场；而且，国际货币基金组织本身看来也将在不久以后批准这一请求。在2011年7月26日，朱民出任该组织副总裁一职；此前，他曾担任中国人民银行[微博]副行长。

　　在拉美，中国的地位也已经得到了大幅提升。现在，中国已经超越美国，成为巴西、智利和秘鲁的最大出口目的地。在亚洲，中国是中国香港、中国台湾、澳大利亚、韩国、泰国和日本的最大出口目的地。在非洲，中国则是刚果、安哥拉、坦桑尼亚、爱沙尼亚和南非共和国的最大出口目的地。

　　成为最大的出口目的地意味着，中国拥有了一些特权，原因是鉴于中国与这些国家之间的出口相关经济联系，其提出的要求在通常情况下总是会被满足。同时，美国作为最大出口目的地的地位则正开始减弱，而美国对国际贸易的控制也同样如此。因此，美元作为全球储备货币的主导地位也同样正在遭到削弱。

　　中国已经与许多较大的贸易伙伴达成了无限制的货币互换安排。在2012年，澳大利亚与中国签署了货币互换安排协议；在此以前，韩国、阿根廷、印度尼西亚、新西兰、马来西亚、中国香港、日本、泰国、土耳其和新加坡也都与中国签署了这种协议。而在最近，英国也于2013年10月15日加入了这些国家的行列。澳大利亚财政部长韦恩-斯旺(Wayne Swan)指出：“这是具有象征意义的重要一步，标志着人民币正在朝着国际化的方向迈进；同时也是又一个里程碑，意味着澳大利亚与中国之间的经济关系正在继续加深。”

　　这些货币互换安排协议允许中国的贸易伙伴使用人民币进行结算。每当中国与一个国家签署这种协议时，就意味着美元的影响力进一步下降。

　　2012年4月份，中国人民银行[微博]行长周小川曾在博鳌论坛上发表讲话。他当时说道：“无论美联储印多少钱，都是在强迫其他央行推动本国货币升值。我认为，许多经济体都对这种行动持有不同意见。美国有责任考虑全球经济状况。”他还补充道：“中国对欧洲的‘长期再融资操作’表示支持”，并称其希望在全球层面上展开政策协调。最后一点是在中国的支持下提出的，同时也获得了日本的支持，希望国际货币基金组织采取行动来改善所谓的“欧洲防火墙”(European Firewall)。

　　中国继续对美元表现出不安情绪，目前这种货币在国际贸易总额中占据了65%到75%的份额。中国经济顾问经常都会质疑的问题是不够“审慎”，而在做多美元的问题上持“审慎”态度是一种信息，这种信息已被传递给全球范围内的其他央行。巴西和智利都已经公开表示，它们对美元的未来命运持谨慎态度；但是，鉴于这两个国家与美国之间的贸易关系，它们都认为这是一种“必要之恶”，也就是无可避免的灾祸。而现在这种贸易关系正在发生变化，上述国家与中国之间签署的货币互换安排协议将令全球各国对美元的依赖程度下降，并进而导致美元的需求下降。

　　同样是在2012年4月份，国际货币基金组织发布了季度报告《官方外汇储备货币构成》(COFER)。报告显示，在2011年第三和第四季度中，也就是市场对欧洲形势感到极其焦虑的时期，各大央行都提高了欧元储备量。事实上，自2011年初以来，所有央行的欧元储备量增长了8.8%(需要注意的是，这份报告并未将中国涵盖在内)。该年第三季度，欧元储备量环比增长4.5%，第四季度则环比增长2.8%。

　　2011年8月29日，我在一篇题为《美元疲软：一名储备经理的指令胜过其他所有一切》(U.S. Dollar Weakness, A Reserve Manager Mandates Trump All Others)的文章中作出结论称：“跟邮递员一样，储备经理也总是需要交货。”对储备经理的理解需要多样化，其投资组合的长期本质令我认为美元将长期疲软，而欧元则将长期表现强劲。

　　储备经理正在做多美元，同时认为增持美元不够审慎。标准普尔和大公国际资信评级机构都已认识到一个事实，并因此在最近双双下调了美国的“AAA”主权债务评级。在国际贸易中，美元的需求将开始下降；而鉴于欧元的流动性以及正在进行中的欧洲结构化改革，这种货币很可能将成为储备货币多样化的受益者。请记住，这并不是因为欧元受人喜爱，而是因为所有人都已拥有的某样东西不受人喜爱；对储备经理来说，这样东西就是美元。

　　在未来一年左右的时间里，人民币不会成为一种储备货币；但我确实认为，美元在全球舞台上所占据的主导地位正在下沉。暂时而言，欧元和人民币都将成为这种趋势的受益者，原因是几乎没有其他货币拥有类似的流动性结构。(金良/编译)

　　(本文作者介绍：华尔街外汇交易员，曾领衔美林、渣打的全球外汇交易团队，现任全球最大外汇交易经纪商Chapdelaine FX董事总经理。)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。