保定10年不让卖房合理吗？

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 张宏伟

　　锁定2016年下半年以来处于高位的房贷资产，不让它交易，不让它出现贬值，防止由于房价下降而带来的银行的系统性金融风险，这样银行这端因为“限售”暂时处于安全地位。

　　5月20日，长沙市住建委、无锡市住建局、嘉兴市住房保障局相继出台限售政策，上述三个城市住建部门出台的政策将从5月20日发布当天或5月21日凌晨零点开始执行。三个城市的限售新政均强调了对住宅市场的调控力度。

　　从限售政策发展轨迹来看，自今年3月份厦门开启楼市限制交易的先例后，有不少城市陆续加入这一限售队伍。比如，北京（企业产证满3年）、承德、青岛、保定白沟、保定徐水、济南、西安、杭州、福建闽侯、福建长乐、福州、杭州、南京、启东、无锡、嘉兴、扬州、常州、芜湖、成都、长沙、广州、珠海、惠州、东莞、海南等，截止5月20日为止，全国累计已经有26个城市楼市加入到限售队伍行列。在限购限贷之后，“限售”也成为了楼市新一轮调控升级的必要手段。

　　从各城市楼市“限售”内容来看，以3月30日广州出台新政规定，居民家庭新购买的住房，须取得不动产证满2年后方可转让或办理析产手续；企事业单位、社会组织等法人单位新购买的住房，须取得不动产证满3年后方可转让。

　　再比如3月24日，在住房限购政策基础上，厦门市本市户籍成年单身（含离异）人士限购1套住房；通过赠与方式转让住房后，再次购买住房需满3年；新购住房需取得产权证后满2年方可上市交易；5月20日，长沙“限售”政策提出，在限购区域内购买的商品住房，需取得《不动产权证书》满2年后方可上市交易。

　　而最为严厉的限售则来自保定一个地块。2017年5月份，保定分两批次挂牌30宗土地，其中15宗商服、14宗住宅、1宗科研教育用地。值得注意的是，2017-30号土地备受业内关注。在该地块“出让须知”中看到，竞得土地的竞买人需告知购房人，在取得不动产权证之日起10年内不得买卖。

　　“限售”政策作为一个新的楼市调控政策，虽然只是普普通通的“限售”两个字，但意义非凡，那么应该怎么理解？“限售”能够发挥哪些作用？我们先看两个大家最常见的问题：

　　1、厦门等26个城市楼市“限售”政策政策后，其他城市尤其是上海、苏州、北京（住宅）等还没有出台限售的城市会不会效仿？

　　笔者认为，会，如果去年10月份集中出台调控的20个核心一二线城市当中今年市场仍然存在反弹情况，那么，“限售”极有可能成为这些城市的“补丁”政策，发挥抑制投资投机的作用，为楼市降温，北京、上海、苏州等这些核心城市也不例外。

　　2、为什么楼市“限售”政策中时间上定为“须取得不动产证满2年或3年后方可转让或办理析产手续”？

　　笔者认为，有两个目的，一是将活跃的楼市需求冻结并后置，避免快进快出的楼市投资投机炒作行为，起到抑制投资投机的作用，使当前的楼市降温；二是，为楼市后续政策调整争取更多的时间，尤其是楼市长效调控机制相关的准备措施，比如房地产税立法、不动产登记等等。

　　但是，如果大家对于“限售”政策理解仅仅局限于上述两点，那么就有些狭隘了。因为“限售”的背后还有更多考量，下面笔者尽可能用最简单的语言分析分享给大家。

　　从楼市“限售”政策核心来看，在于对于房产买卖时间的限定，上面虽然分析了“限售”对于时间上的界定的解释，但是，还不够深入。那么，为什么楼市“限售”政策中时间上定为“须取得不动产证满2年或3年后方可转让或办理析产手续”？

　　楼市“限售”的时间长度的界定与楼市调控政策执行的时间、市场周期的时间、银行个人按揭资产风险的压力、投资渠道等等诸多因素密切相关，“限售”时间并非任意制定。

　　从调控政策来看，从去年10月份计算，本轮楼市调控政策预计持续1.5年到2年，也就是有可能持续到2018年的三季度。而在调控政策等诸多因素影响下，市场从2016年9月份的高点开始下行的市场调整周期也至少是2年，在下行调整周期内，面临的最大最直接的风险就是个人投资投机者与银行，间接影响着投资渠道及宏观经济的基本面。

　　从个人投资投机者来看，当市场调整期与风险来临之后，资金在各个城市间的轮动效应也结束，房价上涨预期打破，楼市疯狂大潮退去之后三类投资投机客将退场：

　　第一类，“加杠杆”入市的“散户”。这一轮楼市“全民炒房”局面的出现和“散户”入市密不可分。它们拿出压箱底的资金入市，不顾一切投资买房，氛围就像大妈买黄金炒股，甚至有部分“散户”加杠杆操作投资。毫无疑问，这个阶段的楼市已经疯狂至极，“散户”是高位入市。而当2017年年中市场调整期来临之时，也是这部分“散户”无法承受房价止涨甚至下跌、加杠杆的资金成本等压力之时（加杠杆资金的期限一般为12个月左右，少部分24个月，今年年年中刚好是去年上半年加杠杆入市资金到期的日子），届时去年上半年以来加杠杆入市的“散户”开始面临资产贬值的压力，下半年之后势必会出现抛售资产的状况。

　　第二类，运营状况不佳的私营企业主。由于经济周期与房地产周期在2017年下半年后同时处于低谷期，私营企业主的企业运营可能会遇到资金面的问题，届时，它们可能舍卒保车，抛售一部分前期投资的房产，缓解企业运营压力。

　　第三类，特定需求的群体也有可能抛售房产。比如置换类需求、一部分海外移民，他们为了获得更好的教育环境、居住条件等，在市场调整期到来时可能通过抛售房产的形式进行置换。尽管当前外汇管制仍然较为严格，但是这个大趋势并不会改变。

　　而对于银行来讲，当今年下半年及明年楼市进入调整期时，房价必然面临着下降，对于银行来讲，由于2016年下半年以来的房贷资产均为房价处于高位时的资产，当今年下半年房价开始下降时，去年下半年以来的房贷资产会缩水，金融风险增加，此时，银行必然首先收口子，收什么？答：个人按揭贷款。

　　那么，在个人按揭贷款方面怎么收？个人按揭贷款收紧的传统做法就是强化审批措施、提高首付和利率、控制房贷总量等等措施，但这并不能防止“加杠杆”投资投机客的买卖“抛盘”行为。如今，楼市“限售”政策出台，“限售”政策中时间上定为“须取得不动产证满2年或3年后方可转让或办理析产手续”，在楼市下行周期它的作用在于：

　　锁定2016年下半年以来处于高位的房贷资产，不让它交易，不让它出现贬值，防止由于房价下降而带来的银行的系统性金融风险，这样银行这端因为“限售”暂时处于安全地位；另外一方面，美国进入加息通道后，国内资本外流明显，尽管近期有了一些限制性措施，但是仍然避免不了资金通过各类渠道外出。楼市“限售”政策出台后，这些“沉淀”在房地产的大量投资资金因为“限售”留在了国内，防止了资金外流，也为实体经济改革与复苏提供了更长时间的窗口期。

　　同时，上述“加杠杆”投资投机客来讲，即使遭遇资产缩水的状况也不能用“快进快出”的方法解决资金需求问题，房产成为真正意义“不动产”。待楼市长效调控机制相关措施，比如不动产登记、房地产税立法等在未来2-3年（限售期限基本匹配）完成之际，对于存量房的相关交易环节、持有环节的税收政策也会来临，届时，如果谁还继续在楼市兴风作浪投资投机，那么配套的税收措施就会来临！

　　说到这里，大家应该明白当前“限售”等楼市调控政策的作用了。希望对大家有所帮助。

　　(本文作者介绍：同策咨询研究中心总监张宏伟)