文/新浪财经记者 丁蕊
本次夯实资本在满足监管要求，自身可持续发展外，国内银行业肩负着稳增长、调结构、促改革的任务，其需要保持合理的资本数量和资本质量，支持集团业务持续健康发展。
复盘中行近四月发行1200亿资本补充工具8月以来，中国银行相继完成了包括480亿境内外二级债、720亿境内外优先股的发行，共四笔总计1200亿人民币的资本补充，其有助于提高该行资本充足率1.2个百分点。
中行相关负责人今日透露，根据市场和监管情况，明年争取完成剩余120亿二级债和280亿优先股的发行。其还向新浪财经复盘了这1200亿创新资本工具发行背后的详细过程。
境外65亿优先股创市场记录
2014年10月24日，中国银行境外65亿美元优先股已在香港交易所上市。
“本次优先股为中资机构的首次境外发行，且发行规模为历史最高，最终能成功以6.75%的价格完成定价，确实来之不易。”中行财务管理部负责人卓成文如是向新浪财经表示，“在整个发行过程中，我们也面对了许多困难与挑战。”
一是此次发行的优先股为符合BaselIII标准的商业银行其他一级资本工具，是第一只符合中国监管规定的优先股产品，类似产品在亚洲的发行案例也屈指可数。由于其特性对投资者而言非常陌生，需在定价、付息、转股、赎回、流通性等多个方面与投资者进行充分沟通。
二是许多境外投资者对发展中国家银行了解程度有限，需要花费大量的时间进行投资者沟通，帮助他们了解中国银行和中国银行业。
三是在发行前，部分国际投行对我行此次境外优先股定价作出高于7%的预测，提高了投资者对于发行股息率的预期。
为了能够足额顺利发行，中行启动了两次路演(9月中下旬的非交易路演和十月初的交易路演)。最后吸引了除保险公司和主权财富基金组成的长线投资者外，还有一定比例的私人银行、基金、企业和商业银行；从地域分布来看，主要为亚洲投资者，此外还有一些欧洲及其他地区投资者，部分美国投资者也依照S条例规定通过在亚洲的分支机构参与了本次发行。
谈及6.75%的股息率时，卓成文向新浪财经解释说，定价过程本身就是价格发现的过程，也是与投资者沟通达成一致的过程。参照同时期的国际同业机构且规模更小的发行人而言，“6.75%的股息率超出了投资人的预期”。
值得注意的细节是，对于境内投资人来说，在境内发行的优先股股息免税，投资者能获得全部的股息收益，实际收益率高于票面股息率。而由于各地税收政策不同，有些境外优先股股东获得的股息根据所在地的税法要求要承担纳税义务，因此会对股息率提出更高溢价要求。
除了境外优先股外，中行在境外发行总额为30亿美元的二级资本债券已于2014年11月13日(纽约时间)发行完毕并于2014年11月14日(北京时间)在香港联合交易所有限公司上市。票面利率为5.00%。该期债券募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准，补充中行的二级资本。
那么问题来了，正如卓成文所言，“二级资本债券发行面临的挑战则是我行在完成优先股融资后，如何能让投资者在一个月左右的时间内再次投资我行的资本工具。”
据他介绍，创造了规模最大的优先股发行后，投资者特别是亚洲投资者对中行的情况更为了解，因此其在亚洲地区获得了优质、长期的基石订单。
中行选择了144A的发行形式，其境外二级债还吸引了除亚欧投资者之外的美国境内的投资者。发行完成后，中行境外二级资本债二级市场交易价格保持在100-101.59区间，较为稳定。
将以内生资本积累为主
除了境外发行的优先股和二级债外，中行于今年8月在境内成功发行了300亿元人民币10年期的二级债，票面利率5.80%。
11月28日该行还发布公告称境内首期320亿元优先股完成发行。公告显示，本次优先股发行采用非公开发行方式，票面股息率确定为6%，在存续期内保持不变。最终中标的投资者包括中国人寿、中国烟草总公司、平安资产、泰康资产、嘉实基金等30家企业与金融机构。中行成为首家在境内外双平台成功发行优先股的上市公司。
目前，该行仍剩余120亿元人民币二级资本工具和280亿元人民币优先股的发行额度。中行相关负责人向新浪财经表示，将根据监管要求和市场情况变化，适时启动相关发行工作。除此之外，其目前无其他资本补充计划和安排。
除了中行外，农行首只400亿元优先股已于11月28日在上交所[微博]挂牌。据报道工行350亿元境外优先股预定周三完成定价。兴业银行、浦发银行、平安银行优先股发行也跃跃欲试。
分析人士称，多数银行采取非公开发行优先股方式，对市场影响中性。
一方面，优先股股东仅要求低于ROE回报水平的固定股息回报，因此对普通股股东而言有一定杠杆作用，且相比普通股而言不摊薄其权益水平，是有利于保护普通股股东利益的。
另一方面，优先股发行对象是面向资金实力雄厚的机构投资者，而且投资者将其视为固定收益类产品，与其他债券一起进行投资，且优先股发行规模相对有限(与债券市场发行相比)，因此并不会对市场造成过大影响。
“资本管理原则还是内部资本积累为主，外部资本补充为辅。”卓成文如是说，“从银行业务经营方式上讲，今后也还是侧重于轻资本业务，进一步发挥中行综合业务优势。”
本次夯实资本在满足监管要求，自身可持续发展外，中行相关负责人还表示，国内银行业肩负着稳增长、调结构、促改革的任务，其需要保持合理的资本数量和资本质量，支持集团业务持续健康发展。
附注：优先股与二级资本债的主要区别一是受偿顺序不同。优先股的受偿顺序排在存款人、一般债权人和次级债务之后，即二级资本债优先于优先股清偿剩余财产。二是会计属性不同。在符合一定会计准则的前提下，优先股可列入权益工具，而二级资本债只能计入负债。三是期限不同。优先股无到期日，而二级资本债必须有明确的到期期限。
(本文作者介绍：供职于新浪财经，研究方向：房地产、金融。微信号：my_fder )
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