文/深喉解读 王艺霏
在近三年的净利润的负荷增长率最高的只有18%，最低的是负33%。这些公司全部都是2012年上半年报备的，如果是那个时候报备，到现在还没有发行，很多公司的基本面情况，或行业背景都已发生很大改变。
为何今年新股质量欠佳？一位长期从事证券行业的研究员表示，恢复发行后的10支新股质量欠佳，投放到市场，长期不利。但他看好明天IPO正常化以后的市场，以及上市公司的质量。
新股积压太久 公司情况生变
这批公司是2012年报会的，质量不怎么样。但是由于已经积压很久，无法全部被否定。因此这批公司能获准上市已是不易，不应对发行价抱有高期待。
据了解，目前在审企业总数是619家，其中已有35家企业过会。在这35家企业中，有13家是披露了2011年到2013年的财务数据。通过这些数据分析，这些企业总体质量不高。
在近三年的净利润的负荷增长率最高的只有18%，最低的是负33%。这些公司全部都是2012年上半年报备的，如果是那个时候报备，到现在还没有发行，很多公司的基本面情况，或行业背景都已发生很大改变。
企业报备之前，净利润增长速度最块的阶段，因此企业才会去报。但是由于证监会[微博]压了很长的时间，停止IPO的审查，这段时间过后，很多公司的增速都已经降下。因此目前看来，报备公司“总体的质量相对来说是比较差的”。
不过，今年是青黄不接的过程，属特殊情况。而到明年，等这批公司全部审完，证监会重新审理这些材料，再报进去，那么证监会受审的这些公司，它的增速就会非常的高。因为他们都是代表着这两年经济增长方向的一些新兴企业。
因此看好明年IPO正常化以后的市场，以及上市公司的质量。从明年往后看，上市公司的质量会有大幅的提高，且股市投资的标的更新速度也会大大提高，那时将是A股市场牛市的一个基础。
三个原因导致新股获配比例低
这10支新股有一个共同特点，获配比例非常低。新股配售的资金占基金规模最乐观也只有7‰，即使新股上市后涨幅翻番，基金的净值上涨仍不足1%。
原因主要有三个，第一，今年以来A股持续震荡，1月份发行的这批新股收益很丰厚。所以很多投资者心情非常高涨，降低了中签率。第二是此次新股定价非常低，上一次新股的平均市赢率是30倍，这次连20倍都不到，低发行价有很强吸引力。第三是上调回拨比例显示，政策实际上向网上申购者倾斜。
新股年化收益率或为10%－13%
与此同时，对机构来说，如果每一支都参与网下申购的话，新股今年全年的年化的收益率正常情况应该是在10%到13%左右。
第一，如果是网按照下1‰的中签率来算，今年下半年的新股基本还是按照现在这么低的发行价来发行的话，上市以后基本上是翻番的。那么按照网下1‰中签，每一个股票都能翻番的话，一个赚1‰。网下的资金是压2天，那么2天一轮，一年按照250-260个交易日来计算，可以参加130轮新股的申购。粗略估计年化收益率大概是13%左右。
第二，可能网下机构参与的实际的轮次没有这么多，但是，资金它是有一个自动调整机制的，就是说，每一次都按照这样低的中签率、这么低的资金的收益率，那么很快就没有机构来参与了。
同时，证监会有一个黑名单，如果有一些机构网下申购有违规情况，证监会不允许他们参与。因此最后博弈的结果，应该是落在10%到13%这样一个区间里面。太低则没有机构参与，太高则收益会很低。
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