文/新浪财经专栏作家 陈志龙
每一段历史都值得铭记和借鉴。中国式房地产的癫狂失控和土地情结，让人想起20年前日本房地产泡沫破灭前那种此起彼伏的高潮。伴随着银行大面积去杠杆化，对房贷日益谨慎，购买力进入观望，大批抛售房转入租赁市场，大齿轮连轴转动小齿轮，市场进入沉没的螺旋。
为何大佬们担忧中国楼市泡沫？在房地产的调整通道中，各种喧嚣声不息。有人说“房地产下跌不好，唱空房地产的人是别有用心”。但最近有两个人“别有用心”的谈话值得世人警惕。
一个是吴敬琏先生，最近，他一再表示“我现在担心的不是房价降不下去，我是担心它崩盘。日本当年崩盘以后到现在还没有起来……泡沫这个东西最好不要形成，形成以后就是要想办法让它慢慢萎缩。”
另一位是王石[微博]，年初他就表示“形势非常不妙”。最近，他一再表示“不改变自己的看法”。26日，他再次对国内的房地产市场泡沫问题感到担忧，他说，“如果房价一味上升是非常糟糕的。如果市场不进行调整，可能房地产市场的泡沫真的会破灭，如果破了，像日本这样就会非常糟糕，甚至比日本市场还麻烦。”
“房价下跌不好”，谁都不喜欢听。但从房价到租金，真实的下跌已经开始，连北漂族都传来福音，今年以来，北京的房租终于涨不动了，房租熄火整体停涨。北京市统计局发布的数据显示，5月份北京住房租金同比上涨1.2%，环比涨幅为零。而在4月份，北京住房租金环比下降0.1%。北京住房租金连续两个月环比未出现上涨。
基于经济人的本能，每一个房产拥有者都不希望房价下跌，但市场需要敬畏逻辑和常识，不能任由人性普遍的自利和贪婪来淹没基本的理性。美国由次贷问题演化为全面的流动性危机、信用危机和系统性崩溃，升级为大萧条以来最严重的金融危机。对照这场危机，在临爆点、传导机制、行业管控、危机预防的失败上都有教训。
而这都根源于掠夺性文化和传统的维稳思维，得过且过，睁只眼闭只眼装糊涂，拿着哧哧冒烟的引信击鼓传花，直到轰然一声巨响。这也是人性贪婪结果。一个市场如果只有贪婪、癫狂和侥幸，没有恐惧、冷静和理性，最终必然无可挽回地走向崩溃。
美国人反思次贷危机与房地产的关系时说，“就像棒球运动员为了能打出更好的成绩而注射类固醇激素，人为地增强肌肉一样。” 滥用廉价信贷，超发货币推高房价。在房价飙升的岁月里，兴奋剂刺激下的华尔街的各路棒球明星们都创造过辉煌，但这种人造泡沫随着华尔街的“创造性毁灭”和历史性崩溃而灰飞烟灭。
伴随着银行大面积去杠杆化，对房贷日益谨慎，购买力进入观望，大批抛售房转入租赁市场，大齿轮连轴转动小齿轮，市场进入沉没的螺旋。
中国高房价过去一直在高能货币驱动下。2008年以后，海量资金加杠杆入市，经过5年发酵，能支撑市场安全边际的收入房价比与租售比越来越达到荒诞的宇宙极值，这种“双速脱轨”使中国房地产市场承压之重超乎想象。银行业对局部比肩伦敦的高房价已十分恐惧，房价持续冲高已经到了类似当年日本地产危机前信贷枯竭、购买力断流的程度。
受制于规模限制的商业银行未来对房地产的停贷惜贷可能会成为一种常态。如果面向房地产的定向紧缩持续，商业银行表外业务受到挤压，金融体系以大面积全局性收缩方式去杠杆化，房地产泡沫的“幽灵”终将“附体显灵”。那意味着用高杠杆“想赚最后一个铜板”的人，可能会赌输掉最后一个铜板。
每一段历史都值得铭记和借鉴。中国式房地产的癫狂失控和土地情结，让人想起20年前日本房地产泡沫破灭前那种此起彼伏的高潮。
日本楼市在极度疯狂时就像赌场：人们都在聚精会神地下注，此时尚未喝醉的头脑清醒的人已经看到赌场的角落开始冒烟了，他们悄悄地尽可能平静地走向赌场狭窄的出口。这时，火苗依稀可见，多数人都还浑然不觉，他们四下张望，然而这时的赌局更加刺激惊险，大多数人重又被吸引到赌桌边。火苗终于燃成了火焰，更多的人挤向出口的方向，此时最怕的就是一声尖叫……
经济过度房地产化的必然结果是整个经济体的癌变，最终导致炉心融毁般的系统性沉没，如果继续维个超级泡沫，我们可能会随时听到那一声救命的尖叫。从历史的教训来理解吴敬琏老先生和王石的盛世之忧，应该能有益于我们对中国房地产现状作出冷静客观的判断。
(本文作者介绍：陈志龙，财经专栏作家，报人。)
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