文/新浪财经专栏作家 冉学东
最可怕的是马云的双向围剿：一面是对负债端的围剿，让储户把存款从银行里取出来，投入货币基金，投资货币市场博取收益；一面是在资产端的围剿，由协议存款引发货币市场收益率大幅攀升，商业银行投资的债券价格大幅下跌。
金融业正在迎来根本性的行业变局，这次是马云挑的头。金融业正在迎来根本性的行业变局，这次是马云[微博]挑的头。
最近债券市场暴跌，许多国字头大佬不敢发债券，收益率过高，债券投资者苦不堪言。这是商业银行们正在为自己此前不慎的资产配置行为付出代价：疯狂的把资产配置到了国有企业、房地产、政府融资平台等项目，风险控制完全失效，一旦出现大量产能过剩后，资产周转失灵，只吸钱，不吐钱，借新还旧，展期等等手段统统使用，货币流通速度下降，过剩产能成为吸金黑洞吗，于是银行手里就缺钱了。
这对于银行已经够可怕了吧，但其实这不是最可怕的，最可怕的是马云发起的双向围剿：一面是对负债端的围剿，让储户把存款从银行里取出来，投入货币基金，投资货币市场博取收益；一面是在资产端的围剿，由协议存款引发货币市场收益率大幅攀升，商业银行投资的债券价格大幅下跌。
更为可怕的是，这两点还是相符相承的：资产端收益率的上升，很大的原因就是因为负债端存款的流失；而收益率的上升又反过来加大存款的流失，这是一个不断自我加强的过程。
零散的活期存款存在银行里，也就零点几的利率，但是你买了余额宝[微博]，你就能达到5%以上的利率，高于定期存款利率，而且风险非常低，几乎没有风险，你还用去遭受股票基金的盘剥和股市的蹂躏吗，显然你不会这样选择。
即使商业银行目前高企的理财产品也不过5%左右，还有五万元的门槛，而且还承受较大的风险：有些银行理财产品达到50%的亏损。
余额宝达到高收益低风险的秘密是大额协议存款，其实就是货币基金公司把客户在支付宝[微博]账户上零散的资金集中起来，然后去与银行协商，当银行的资金处于饥渴状态时，就可以按照协议存款的利率去谈，由于货币基金手里有大额的资金，他们就有一个谈判的优势地位，然后就可以跟商业银行要一个高价。
这里最为关键的是，马云的模式把活期存款零散的客户给组织起来了，零散的客户没有组织起来前，没有多少话语权，他们被银行各个击破，不仅拿到很低的收益，而且还要遭受商业银行低效的服务。
现在好了，马云相当于一个组织者，把零散的储户组织起来，作为一个组织去和银行要价，这样活期储户的利益就受到了保障，而不是此前的“损不足以奉有余”了。
(本文作者介绍：华夏时报编委，资深宏观金融编辑。)
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