文/新浪财经专栏作家 沈萌
近来，围绕着美国债务是否会违约，全球股市、汇市及大宗商品市场波动。从技术角度讲，作为世界最主要的流通及储备货币的发行人，美国不会实质破产，也不会实质违约。但美国债务违约到底是多大事？会对美国乃至全球经济带来何种影响？
共和党不愿意民主党靠恶化美国财政来捞取选票让我们先来梳理一下美元和美债的产生流程。与中国政府领导一切不同，美元的具体发行人并不是美国政府或美国国会，而是美联储。而美国国会作为美国的立法机构负责监管美国国家债务的总规模上限，美国政府只有在国会批准的债务框架内通过向全球各类投资者发行国债来筹集美元。
美国国债的最大持有人并非是包括中日在内的国际投资者，而是美联储。美联储通过发行美元，购买美国政府发行的国债，因此美元的正式名称是“美联储券”。国会、政府、美联储，三位一体的制衡结构，有效遏制了其中任一方为追求自身利益最大化而肆意通胀、导致公民财富缩水的弊端。
因此，在2008年由美国次贷危机引发的全球性金融动荡中，美国政府向经济注入7000多亿美元的流动性(包括以购买证券或发放贷款的形式向大型金融机构和制造业企业提供救助资本)、中国政府也向经济注入4万亿人民币(以扩大基础建设投资为主)。
但不同的是，美国政府注入的7000亿美元是以增加政府债务的方式获取美元，也就是说在美国政府的资产负债表上，增加流动性资金的同时，也增加了等额的债务，因此其资产与债务仍然保持平衡。
当金融危机的负面影响逐渐消退后，美国政府再通过出售所购买的证券或收回贷款等方式回流资金偿还对应发行的国债(甚至还小赚一笔)，因此美国经济并未因7000亿美元救助引发通货膨胀。但中国政府的4万亿人民币，砸下去就是砸下去了，中国经济的货币总量增加4万亿，资产负债表的一边增加而另一边没有增加，所以会引发通货膨胀。
再回到美国的债务。政府与美联储，美国国债发行人和美国货币发行人之间，不是领导与被领导的关系，而是一种古老的契约关系。契约关系，也是资本主义的核心。多年以来，我们的政治和历史课本上，都不断强调一件事：美国是狼心狗肺的帝国主义，不断侵略其他国家，是自以为是、到处插手的世界警察。
不可否认，美国作为一个最年轻的资本主义国家，在列强环伺的世界若想获得一席之地，也要玩弄丛林法则，不断攫取新的土地和势力范围。只是同样不可否认的一点，美国商业资本主义的扩张历史与英法德等殖民资本主义国家不同。美国对外干涉战争中，也有很大一部分是因为对方国家意图对美债务违约。
美国自19世纪以来，经过镀金时代的铁路和工业大发展，积累了大量的剩余资本，而传统的资本输出地欧洲各国却因为拿破仑战争等一系列战争的破坏导致经济困顿，因此美国资本就接过欧洲的接力棒，承担起满足全世界资本需求(特别是各国政府)的生意。
对美国的投资者而言，他国政府债务人以革命、废除债务或赖账等方式违约则意味着不但贷款的利息化为乌有，甚至连自己的本金也可能一去不返，所以资本家(美国投资者)通过政治家(美国政府)不惜以武力干涉等暴力形式以维持债务人(他国政府)的偿债行为，这是一种简单朴素的经济关系。
虽然，目前不可能有哪个国家(包括中国和日本)有能力因为美国国债违约而动用军事力量登门讨债，但美国国债的违约风险甚至只是违约预期，仍然会让还很脆弱的世界经济风声鹤唳。
一旦美国国债发生违约，则必然导致美国国债被抛售，进而美国国债的收益率增加，有人可能会说收益率增加难道不是好事么？别忘记，收益与风险是对等的，收益率增加也就意味着风险的增加，如果美国国债的风险增加，那么它就不再是避险的投资工具，避险资金就会从美国国债流向黄金石油等更有保值避险功能的投资产品，因为投资者最核心的意图并非超额收益而是资产安全。
另外，当美国国债收益率大幅上升时，海量以美国国债收益率(特别是长期国债)为基准的金融衍生品也将必然进行颠覆式的计价变化，而这一连锁反应影响的将是数以十万亿美元计的金融资产，不亚于再引爆一次大规模金融核弹。
最后，美国国债违约会影响的就是市场信心，作为深受心理影响的经济市场，信心真的比黄金还重要。如果说这个星球最发达国家的债务都可以违约，那么世界上还有哪种证券值得信任？假如，全球投资者对市场失去信心，不仅仅是国债市场，股市、市政和公司债市、汇市、大宗商品市场、衍生品市场等等现代经济的基础都会像死亡的恒星一般坍塌为黑洞。或许，这才是美国国债违约可能导致的最严重后果。
不过，话说回来，虽然以上分析了种种美国国债违约可能导致的恶果，但大家可以放心的是美国国债短期之内依旧不会实质违约，目前的僵局更多是美国共和与民主两党间的政治恶斗。理想大于能力的民主党，希望不断增加债务来满足自己的政治诉求，而名声差过能力的共和党，作为经济保守主义者，不愿意民主党靠恶化美国财政来捞取选票，仅此而已。
(本文作者介绍：香颂资本执行董事。从事并购交易撮合多年，具有丰富区内及跨境并购经验。)
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