文/新浪财经专栏作家 陆挺
中国内地在近期(包括9月)极不可能再次出现另一次银行间市场流动性紧张的情况。银行间利率可能会在下半月微升，但央行很可能会尽一切努力来防止“钱荒”的再次出现。
仍有投资者担心9月底的流动性状况，有些人甚至害怕6月底的“钱荒”会再次重演。9月初，银行间流动性大大得到缓解，从8月29日到9月6日，7天回购定盘利率从4.4%下降至3.52%。不过，仍有投资者担心9月底的流动性状况，有些人甚至害怕6月底的“钱荒”会再次重演。
我们认为，中国内地在近期(包括9月)极不可能再次出现另一次银行间市场流动性紧张的情况。银行间利率可能会在下半月微升，但央行[微博]很可能会尽一切努力来防止“钱荒”的再次出现。
为何市场对9月的流动性状况有所担忧？
市场担心9月流动性紧张的原因包括：1.在9月19日至21日中秋节假期以及“十一黄金周”到来之前，流动性需求必定会有所攀升；2.各大银行到季度末通常会争夺存款，以达到存贷比要求，流动性需求也会因此有所上升；3.9月的票据和正回购到期量较小；4.由于受到美国缩减QE的影响，中国可能会出现资金外流的情况；5.央行延展三年期票据，似乎在暗示将采取收紧政策。
我们为何相信中国能够避免银行间市场再次出现流动性紧张的情况？
首先最为重要的是，我们相信，鉴于一些新兴市场正遭受金融动荡，再加上十八届三中全会召开在即，中国新一届领导人无法再次承受不必要的“钱荒”打击。我们还应记住，财力雄厚的央行在必要时能够提供足够的人民币流动性。(请参阅我们此前的报告《中国能经受住美QE缩减冲击》)简单点说，中国政府有意愿也有能力保持银行间市场的稳定。
由于贸易顺差扩大、外商直接投资不断攀升以及外汇持续流入，我们预计外汇占款将会稳定在一个高位。当其他新兴市场正因美国可能逐步缩减QE规模而遭受打击时，中国经济前景却有所改善，人民币汇率稳定，经常账户拥有巨额盈余以及财政状况稳健，这有可能使中国成为一个防御风险的避风港。
自从今年6月出现“钱荒”之后，中国各大商业银行都纷纷改善各自的流动性管理能力，为可能再次出现的“钱荒”做好了更为充分的准备。
考虑到季节性因素以及政府对稳定经济增长所做的努力，财政支出有可能会在9月大幅增长。因而大约4000亿元的人民币(甚至可能更多)的财政存款会从央行转移到商业银行系统。
（翁晓莹 翻译）
(本文作者介绍：美银美林大中华区经济研究部主管兼首席经济学家)
（由新浪财经主办的“2014新浪金麒麟论坛”定于2014年11月22日在北京JW万豪酒店召开，本届论坛主题：变革与决策。聚焦改革深水期的中国经济的转型与挑战。 报名入口》》》 2015，决策下一步，等你来！）
