文/新浪财经专栏作家 沈萌
企业收购，并非易事，特别是进入文化环境截然不同的海外市场，频频铩羽的中国企业大多在收购之初并没有明确自己的收购策略和立场，仅仅抓住千头万绪中的细枝末节，就冒然启动庞杂的收购，在开始时就已经失败了。
仅仅短短半年时间，为何小马奔腾就此抛却当初雄心万丈收购的好莱坞顶级特效企业？近期，因为A股IPO大闸迟迟不开，一些深受PE影响企业的退出需求催使国内并购市场逐渐火爆，不乏像百度[微博]19亿美元收购91无线、华谊兄弟近7亿人民币控股银汉科技等大手笔交易。
同时，坊间还流传“华谊兄弟有意收购，小马奔腾婉拒拟独立上市”的消息。在国家对文化创意产业“大发展、大繁荣”的政策鼓励下，文创行业的并购市场还会持续高温。可与此同时，一则香港奥亮集团的公告，却似乎无意间为中国文创企业泼了一盆冷水。
2013年3月28日，在香港主板上市的奥亮集团发布公告，宣布与卖方达成协议，以3.92亿港元代价收购一家注册于BVI的离岸控股公司Harmony Energy Limited，而Harmony Energy Limited的全部资产只有Galloping Horse US的全部权益。
根据奥亮集团的公告，可以发现Galloping Horse US拥有名为Galloping Horse - Reliance的公司的70%权益。说到此处，看起来这个交易与国内文创行业不搭界，只是Galloping Horse和Reliance这两个名字似乎颇有意味。
其实只要接下来，再探究一下Galloping Horse - Reliance，就不难发现，它就是由影片《泰坦尼克》和《阿凡达》导演詹姆斯-卡梅隆(James Cameron)联合创办的好莱坞大名鼎鼎的视觉特效制作企业Digital Domain(数字王国)的完全所有者。
Digital Domain除了拥有詹姆斯-卡梅隆这位顶级创办人外，还曾经被包括好莱坞另一位专擅特效的著名导演迈克尔-贝(Micheal Bay)的财团收入囊中，制作过《真实的谎言》、《泰坦尼克》、《第五元素》、《后天》、《加勒比海盗》、《变形金刚》、《特种部队》、《钢铁侠》、《X战警》等多部国内观众耳熟能详的大片。
Digital Domain后因债台高筑，在2012年宣布破产，并于同年9月被一个由来自中国的小马奔腾(占70%股权)和来自印度的信实传媒(占30%股权)的合资企业以总价3020万美元收购。
至此，谜底揭开，奥亮集团公告所称的Galloping Horse - Reliance就是小马奔腾(Galloping Horse)和信实传媒(Reliance)用来收购Digital Domain的合资企业。
从2012年9月完成对Digital Domain的收购，到2013年3月奥亮集团宣布买下小马奔腾在与信实传媒合资企业中的全部股权，仅仅短短半年时间，为何小马奔腾就此抛却当初雄心万丈收购的好莱坞顶级特效企业？
美国经济低迷，特效产业效益差，纵然是不争的事实，但小马奔腾携手信实传媒收购Digital Domain时，不能说未曾考虑过这些因素，况且，此次奥亮集团也是收购了小马奔腾手中对Digital Domain的权益，信实传媒仍旧保持了其持有的股份。可见，单纯的外部原因并不能对小马奔腾此次的好莱坞半年游自圆其说。
当初，小马奔腾挑选信实传媒联手闯荡好莱坞，算盘打得也是很精明。Digital Domain作为最顶尖的好莱坞特效制作企业，拥有品牌、团队、技术等优质核心资产，收购Digital Domain不但可以打响小马奔腾的名字，同样也可以为小马奔腾在日益蓬勃的中国电影市场中带来更多竞争优势。随着中国观众电影消费水平的逐年攀升，在内容顽疾短期无法改变的局面下，花哨诱人的视觉效果往往是博取高票房的必杀利器之一。
同时，中国(包括信实传媒所处的印度)拥有大量廉价的电影特效初级技术和制作人员，如果可以结合好莱坞的先进资源，难说Digital Domain就一定无法咸鱼翻身。只是小马奔腾对Digital Domain历时短短半年的买入、卖出，虽然在财务上可能是笔划算的交易(2114万美元买入/3.92亿港元卖出)，但对小马奔腾自身在文创产业而言，无异于一次失败的好莱坞幻灭之旅。
据悉，小马奔腾买下Digital Domain后，并未对其进行有效重组，只是简单进行了一些诸如利用Digital Domain的名气在国内开展特效制作培训等尝试。可Digital Domain此时需要的并非此类小打小闹，而是一次涅磐重生。
作为小马奔腾试水好莱坞的合作伙伴，信实传媒绝非一个可有可无的小角色。信实传媒背后是有着“印度的洛克菲勒家族”之称的安巴尼家族。而信实传媒联手小马奔腾对Digital Domain的收购，也不是有印度背景的娱乐企业对好莱坞特效行业的唯一一次涉足。
2013年3月29日，即小马奔腾抛售Digital Domain的第二天，另一家有着印度血缘的企业Prana宣布买下同样身陷破产的好莱坞顶级特效制作企业Rhythm & Hues，Rhythm & Hues虽没有詹姆斯·卡梅隆和迈克尔·贝这样闪亮的名字，但也曾三获奥斯卡最佳特效奖，其中最近一次是因李安导演的《少年派的奇幻漂流》。
细看印度企业对好莱坞的渗透，不难发现，他们很好地贯彻了“好莱坞+本土”的企业重组策略，将美国科技与创意优势和本土人力资源优势相结合，不仅让印度企业在好莱坞站稳了脚跟，也使得本土电影特效工业取得长足进步，这或许也是印度宝莱坞电影工业近年来高速发展的秘诀之一。
企业收购，并非易事，特别是进入文化环境截然不同的海外市场，频频铩羽的中国企业大多在收购之初并没有明确自己的收购策略和立场，仅仅抓住千头万绪中的细枝末节，就冒然启动庞杂的收购，在开始时就已经失败了。
(本文作者介绍：香颂资本执行董事。从事并购交易撮合多年，具有丰富区内及跨境并购经验。)
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