文/新浪财经专栏作家 朱宁[微博]
完全放开对贷款利率的管制，是利率完全市场化进程中的重要一环，但贡献有限。而存款利率的市场化才是利率市场化进程的核心。存款利率的最终市场化，才能解决银行业高企的存款贷款利差的问题，解决中国广大储户存款真实利率极低甚至为负的问题。
无论是否完全放开对贷款利率，对于完全解决国内利率市场化的问题虽有贡献，但贡献有限。7月19日，经国务院批准，中国人民银行[微博]决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。
消息传出，市场上对于中国进一步推进利率市场化的决心和进展，再一次展开了无穷的遐想。
应该指出，完全放开对贷款利率的管制，是利率完全市场化进程中的重要一环，也是存款和贷款利率市场化这两个关键任务中的一个。完成了贷款利率的市场化，也就完成了利率市场化攻坚战中的上半场。由此，利率市场化的下一步工作，就完全落在了存款利率市场化的肩上。
但是，我们必须注意到，这最后的一步，也很可能恰恰是最重要的一步，最有挑战性的一步，甚至有可能是最终压倒骆驼的那一根稻草。自2012年夏天央行[微博]进一步推出的不对称降息之后，市场的反应清楚地描绘出利率市场化的重头戏是在存款利率市场化，而非贷款利率市场化。
自从去年夏天开始实行的允许贷款利率下浮30%的规定实行之后，只有很小比例的贷款真正发生在贷款利率的下限。换言之，贷款活动对于贷款利率和贷款利率的进一步放开，已经不是很敏感了。
如果再把这种现象和过去一段时间持续出现的中小企业融资困境，和上个月发生的钱荒结合在一起看，人们就会意识到影响贷款的问题已经不再主要是利率的问题，而更多是银行的运行机制、风控模式和资格核准等非价格的信号了。
完全放开贷款利率固然有可能进一步增加银行间的竞争，但那些能够消受如此“优惠”待遇的企业，恐怕也恰恰是那些早已不为借款操心，同时又深得银行信任的大型国有企业。所以，无论是否完全放开对贷款利率，对于完全解决国内利率市场化的问题虽有贡献，但贡献有限。
反倒是这次没有被提及的存款利率管制的完全开放，甚至至少是进一步的放松，让人对于利率市场化下半场的决心和进度产生了一些惶惑。
很多人开始意识到，存款利率的最终市场化，才能解决中国银行业高企的存款贷款利差的问题，解决中国广大储户存款真实利率极低甚至为负的问题，解决某些企业难以获得资金，但同时其他一些企业进行效率低下的投资或者利用市场中的摩擦获利的问题，解决中国经济中最重要的生产要素的公正和公平定价的问题。
因此，无论困难有多艰巨，问题有多复杂，风险有多扑朔，我们都必须清醒地认识到，存款利率的市场化才是利率市场化进程的核心。
就像一场球赛的下半场才能决定一场球赛的最终结果一样，利率市场化的成功与否和结果好坏，主要也还是取决于存款利率市场化能否进一步市场化和对存款利率市场化管制是否最终放开。
从这个意义上讲，比赛的上半场纵然精彩，但这都已然成为历史。还是让我们一起对决定成败的下半场拭目以待，也希望存款利率的完全市场化早一天到来！
(本文作者介绍：上海交通大学上海高级金融学院副院长、金融学教授，耶鲁大学国际金融中心研究员，著有《投资者的敌人》一书, 帮助投资者认识自我, 战胜自我。)
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