文/新浪财经金融e观察（微信公众号：sinaeguancha）专栏作家 莫开伟
发生在万科与华润、宝能系之间的这场“股权之争”，完全得不偿失，其结果可能是“三败俱伤”。与其过于纠结于谁做第一大股东，倒不如三方心平气和地坐下来，好好谈谈合作事宜，一起共谋发展大计，而不是相互设防，谁“吃”掉谁。
最近，万科第二大股东央企华润集团与万科强势的管理层就股权设置、增发股票等方面进行会议表决，最终结果莫衷一是，双方存根本分歧，一些问题已到剑拔弩张地步。实质上，万科与华润再陷第二次“万宝之争”僵局。
万科与华润今天的表现，又让人不能不想起2015年底万科与宝能发生的那场旷日持久的股票收购攻伐战。最后因为安邦倒戈及万科宣布停牌等措施，才最终阻击了宝能系的“野蛮入侵”，只是这个代价有点过大，用两败俱伤来描述，一点也不为过。
真是一波未平，一波又起，今天的万科与华润之间的矛盾焦点又集中到了股权位置上了，即华润意欲稳坐万科第一大股东“交椅”，这也是万科希望的，两者的目标是一致的。现在关键问题是，在如何成为万科第一大股东的实现方式上难以达成一致，万科力举通过增发A股股份2，872，355，163股，交易完成后，华润总股本可达20.65%，宝能系则占总股本的19.27%，华润股权则可略胜一筹，占据第一大股东位置。
而华润觉得通过增发股，当万科总股权数量将达到13，909，862，405股时，这既稀释了宝能系股权比例，也使华润股份随即被摊薄至12.15%。这是华润所不愿接受的，华润力举通过现金购买的方式实现第一股东的夙愿。
导致今天这种僵持局面，无论万科还是华润都是不愿看到的，且让人觉得通过增发股票方式来抬高华润股权占比位置而压低宝能系股权占比优势，招式多少有点过损，不太光明磊落。同时，更让人更想不通的是，万科干嘛非要阻止宝能系成为第一大股东？华润与宝能谁成为第一大股东又有什么不一样？尤其两者无论谁成为第一大股东，谁优谁劣还不好说。
当然，谁成为第一大股，谁就有可能进入董事会，对公司发展有更多的话语要和更重要影响力，还有可能最终决定公司发展方向，这是现代公司治理结构所决定的，也是股份制企业竞争规则使然，更是市场经济无情的选择。至于万科想让华润成为第一股东，有其急于寻找产业经营转型的深刻战略用意，从情感上说，可以理解。
按万科一位独董表示：“我亲自去考察了深圳地铁，也看了两个项目所在地块，觉得真的是很好。我觉得这次买的不是资产，而是万科的未来。”另一位独董亦认为“如果不通过，会损害万科品牌形象。”无疑，这对万科急于实现由房地产业向城市经济圈发展、以“轨道+物业”模式开启长期增长空间起到重要作用。既然万科看重这一点，也认为找到了自己未来发展方向，应做点让步，同意华润现金购买方式成为第一大股东，也无不可，又何必锱铢必较？
反过来看，公司之间合作方式没有最好，只有更好；也没有永久的朋友，只有永远的利益；而既然万科与华润谈不拢，又何必对宝能系的第一大股东位置如此不上心？这不让人觉得王石主席的心胸不够开阔么？或者说，王石主席是不是故意在给宝能系挑刺？再说了，宝能集团的势力并不弱，旗下包括综合物业开发、金融、现代物流、文化旅游、民生产业等五大产业领域，势力委实不小，足以堪当合作与发展重任；且宝能系增持万科股份，也是看中了万科这个良好的社会品牌及其团队精干务实和开拓创新的经营理念与管理能力。
尤其，宝能集团姚振华董事长向万科提出了五条保证：保证上市公司人员独立、资产独立、机构独立、财务独立、业务独立等等，可确保万科发展方向基本不变，也对万科释放了充分的善意，更表达了不会动摇王石的“老大”地位，有了这些郑重承诺，王石主席还有什么可担心的？
如果王石主席还要通过各种“地下”手段压低宝能系股权，就显得心胸过于狭隘了。且万科至今仍在停牌，不仅会影响万科自身股票和广大投资者利益，且也对未来发展不利。况且市场是靠势力说话，万科集团意欲阻击宝能系成为第一大股东取而代之以华润，不见得就能如愿；尤其万科与华润高层之间的分歧，可能会增加第一大股东的悬念与不确定性，这样的“内耗”实在没有意义。
显然，如果企业之间染上了政府官场那种“勾心斗角”式的内耗病，把过多的资源和精力消耗在无畏的“口水仗”和各种危机攻关中，必然会使企业丧失发展良机。万科为了阻击宝能系成为第一大股，合纵连横，使尽各种“拉拢”、“攻关”之解数，并且为阻止宝能财务现金流，宣布公司停牌，甚至准备实施“毒丸”计划；就连王石主席也亲自上阵，于今年2月19日上午在其微博上转发了一篇名为《万科被野蛮入侵背后的真相，一场大规模洗钱的犯罪》文章，对宝能系资金来源进行了“污名化”，尽管很快被删博，也把双方“斗争”推向了白热化，且也使万科自身造成了经营上的惊恐。此次“万华”之争亦与去年的“万宝”之争有惊人的相似，弄不好更会耽误万科的转型发展，实在让人担忧。
由此，笔者盗以为，发生在万科与华润、宝能系之间的这场“股权之争”，完全得不偿失，其结果只能是“三败俱伤”。与其过于纠结于谁做第一大股东，倒不如三方心平气和地坐下来，好好谈谈合作事宜，一起共谋发展大计，协同研究公司未来市场拓展方向，而不是相互设防，谁“吃”掉谁。
从当前看，化解这场危机的最好办法是万科应拿出行业“龙头老大”胸襟，与宝能与华润就股权事宜进行认真磋商，尤其对采取什么方式增加各自股权要充分尊重三方利益，要征得绝大数也就是三分之二以上股东的表决通过，而不是单方主观宣布或通过其他摆不上桌面手段实现。
同时，无论将来谁成为万科第一大股东，为万科长远可持续发展计，三方要戮力同心，一起研究公司未来发展方向，重新确定万科未来战略发展目标，共同制定一个科学稳妥的产业发展规划，避免单方操纵万科而使万科未来陷入发展困顿局面出现。
此外，在实现强强联合的基础上，万科不要怕公司控制权旁落，充分尊重市场运行规律，按经营发展势力说话，加盟的宝能与华润，今后只要谁发展得最好，万科集团董事会操控权就可归谁；这没有什么好害怕的，都是中国上市企业，都会为振兴民族经济而努力，肥水不会流入国外企业的；未来谁当万科“老大”，天都不会塌下来的。
(本文作者介绍：知名财经评论人、中国地方金融研究院研究员)
责任编辑：杜琰 SF007
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