银行混改不是春药是中药

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 董希淼

　　将混改视为刺激银行股价上涨“春药”的想法，显然太过于天真。混改是一味温和甚至略带苦味的中药，混改不会一蹴而就，其疗效需要经过一段时间才会开始显现。当然，从长远看，这无疑将提升银行的估值水平。

银行混改不是春药是中药

　　6月16日晚间，交通银行发布公告，称该行深化改革方案已经获得国务院批准。市场翘首以盼的银行业混合所有制改革第一单，终于尘埃落定。

　　那么，在银行业混改进程中，为什么交通银行会拔得头筹？当然，这不是偶然的：

　　首先，交通银行是我国五家大型商业银行之一，从它开始混改具有典型意义。金融是经济的核心，商业银行则我国金融体系的中坚力量，尤其是大型商业银行与经济联系最为紧密。因此，以交通银行作为银行业混改的突破口具有示范效用，其混改经验更值得总结。

　　其次，交通银行股权结构相对分散，具有混改的良好基础。该行作为第一家公开上市的大型银行，以较大股权比例引入了外资和社会资本。该行2014报显示，财政部、汇丰银行分别持有该行26.53% 、18.70%的股份。股权结构上初步具备均衡化与多元化等特征。

　　再次，交通银行总体规模相对较小，适合作为试点单位。无论是资产规模、网点渠道还是人员总量，交行都是五家大型银行中最小的，如2014年该行总资产仅为工商银行的30.4%。以交通银行作为银行业混合所有制改革的试点，不确定的风险较小，执行也相对简单。

　　那么，混改对交通银行乃至整个银行业来说意味着什么，将会带来哪些改变呢？

　　第一，抓住混改有利时机，进一步改善大银行的股权结构。应该说，包括交通银行在内的大型银行，从股权形式上看已经是国有股、外资股、社会资本组成的混合所有制。像交通银行，第一大股东财政部持股比例仅为四分之一强，但事实上国有股独大的问题仍然十分突出。

　　所以，应通过民营资本的引入，使国有资本和非国有资本能够在经营过程中实现优劣互补，进而强化外部监督机制，避免“一股独大”。尤其是四大银行，目前50%以上的国有股比例，通过混改逐步调低的空间很大；而四大行前些年在股改中引入的海外战略投资者已经所剩无几，客观上也为引入更多社会资本创造了条件。

　　第二，通过股权结构的改善，改进大银行的公司治理机制。尽管各大银行都已建立“三会一层”治理架构，但由于社会资本过于分散等原因，国有大股东往往拥有绝对的控制权，其他股东并不能阻止国有股东滥用权力及政府对其的行政干预，银行内部制衡机制仍然薄弱，这也是这次混改的重点和难点。

　　建设银行表示，有意在混改中引入大型民企。引入民企业以后，要真正落实其在银行经营过程中的话语权。只有让各方主体参与讨论和决策，才能真正发挥非国有资本对公司治理带来的积极作用。因此，比表面上股权比例调整更重要的是，要通过混改的实施，推进公司治理机制的改进和完善。

　　第三，以深化改革为契机，加快推进银行业相关配套改革。交行在公告中表示，将探索高管层和员工持股制度，深化用人、薪酬和考核机制改革，推进事业部制等内部配套改革。诚然，在设计混改方案时，除了引入外部资本，更要着力推进内部机制和体制改革。

　　主要包括两个方面：一是完善内部激励机制，建立高管和员工股权激励机制，如在更大范围实施员工持股计划，形成资本所有者和劳动者利益共同体，提高员工的工作效率和积极性；二是结合本行实际，推进事业部制、子公司制改革，加快经营模式转型，让银行真正成为经营决策和承担责任的主体，激发体制机制活力和市场竞争力。

　　当然，商业银行尤其是大型商业银行的公司治理具有特殊性，实施混改需要统筹兼顾、稳步推进。在银行利益相关者中，除了各大股东外，还有广大客户，如何在混改中维护客户权益十分重要。混改之后，大量民营资本和海外资本进入银行体系，资本的“经济人”属性可能也会随之而来，可能导致银行只重视股东利益而忽视客户利益。

　　所以，在引入多元化社会资本、逐步降低国有股比例的同时，稳固国有资本对大型商业银行的控股地位还是必要的。这从宏观上看有利于维护国家的金融安全和稳定，从微观上看有利于保护中小客户的利益。

　　此次交通银行深化改革方案的核心内容在于混合所有制改革，交行在公告中明确表示，将“坚持国有控股地位，优化股权结构，探索引入民营资本，探索高管层和员工持股制度”。下一个实施混合所有制改革的大型银行，无论是中国银行还是建设银行，无论是引入民营资本还是海外资本，坚持国有控股地位这一点作为一条核心原则，是不会改变的。

　　当然，混合所有制改革对大型商业银行来说，不是“春药”而是“中药”。尽管混改即将落地消息传出之后，交通银行本月出现三次涨停、累计上涨31%，但是那种将混改视为刺激银行股价上涨“春药”的想法，显然太过于天真。在我看来，混改是一味温和甚至略带苦味的中药，混改不会一蹴而就，其疗效需要经过一段时间才会开始显现。当然，从长远看，这无疑将提升银行的估值水平。

　　混合所有制改革是关乎我国国民经济和社会发展的重要举措。在这样的背景下，大型商业银行混合所有制改革既是形势所迫，也是内在需求。但是改革只是手段，不是目的。以混改为契机，商业银行尤其是大型商业银行要进一步提升公司治理水平，深化内部体制机制改革，完善员工激励和绩效考核，激发银行作为真正市场主体的生机和活力，不断提高员工的积极性和主动性，提升银行的市场竞争力和价值创造力。

　　从这个意义上讲，我们对大型商业银行的混改，充满信心也充满期待。

　　(本文作者介绍：零售银行观察者、兼职财经评论员，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，微博名称：@东行归来)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。