新经济下要跟紧行业的龙头

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 蔡喜洋

　　新兴经济特别是网络经济提供极致的服务体验、开拓新市场、颠覆传统行业、狼性文化、九死一生、前瞻性和执行力都要强才可能成功，网络经济当中只会强者恒强，老大做大了，老二其本没饭吃，所以新兴企业都在拼命的当老大。

新经济下要跟紧行业的龙头

　　当前宏观经济的短周期波动似乎很难吸引人们的关注，经济增速放缓、物价低迷、投资乏力、消费不振、出口困难等等，各指标表现越差，政策宽松预期越强，大家都指着央行[微博]降息降准轮翻来，财政货币化是一种必然。

　　其背后的大逻辑是人口拐点，因为人口需求决定经济需求，人才结构决定产业结构。人口红利走向人口老龄化，人口红利结束、但人才红利才刚刚开始，资本稀缺走向资本过剩，社会融资成本必将下行，融资渠道也不局限于银行信贷，银行理财也难以提供高额的预期收益率，所以，无论央行官方利率还是实体经济融资利率都将逐步下行，这有利于刺激金融资产估值。

　　另一个重要变化是工业经济走向服务经济，2013年开始第三产业GDP份额超过了第二产业。房地产、煤钢泥、银行等传统经济，谁掌握资源或资源分配，谁就获得成功，这一故事已经面临增长的极限，从中国国情来看，这些领域由于政商关系复杂、滋生大量腐败，运营效率较低，也面临迫切的转型需求。

　　经济成功转型是中国梦的核心所在。与以往不同的是，新兴经济特别是网络经济往往不是资源主导，而是技术主导、商业模式主导、风险创投主导，依托资本和技术形成竞争壁垒。

　　他们提供极致的服务体验、开拓新市场、颠覆传统行业、狼性文化、九死一生、前瞻性和执行力都要强才可能成功，网络经济当中只会强者恒强，老大做大了，老二其本没饭吃，所以新兴企业都在拼命的当老大。

　　这过程是比拼战略、执行、技术和资本，到最后若还分不出胜负就并购，土豆和优酷、58和赶集即可为例，即使当了老大还要担心坐不坐得稳，BAT，东方财富，乐视网，都在拼命并购，不断丰富自已的生态。独行者速，众行者远，并购的故事才刚刚上演。

　　中国市场足够大、梯度多，有助于孕育细分产业。人口规模大、城乡差异、区域差异是需求多样化的基础，也使得窄领域需求具备较大规模，这就使得各个细分市场都具有很大机会。本轮习李新政，肃清政府市场边界，打击腐败，推动国企改革；简政放权，鼓励创新创业；实现利率市场化和人民币国际化，加大资本市场改革开放。本轮深化改革是全方位的，民间的创新活力必将极大释放，所以新兴产业未来成长空间十分广阔。

　　中国经济增速仍然高达7%，潜在增速也在5%以上，总量增速是有的，结构上的分化更将孕育许多细分行业20%以上的增速，如果是其中的细分龙头企业可能取得更高的增速，“互联网+”使得现在需求和供给的扩张都是传统经济不可想象的。

　　以往是企业发展要上产能、屯原料、铺渠道，提速是有限的，这应给了其他企业机会，竞争加剧后，边际收益应开始递减；而网络经济是屯用户、养习惯、提粘性，所以一旦这一阶段完成后，后来者机会就很少，强者恒强，边际收益开始递增。

　　所以，如果继续享受新经济的泡沫盛宴，请务必认准代表转型方向、具备坚实竞争力且有可能成为行业龙头的企业。

　　(本文作者介绍：中国银行宏观策略分析员)

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