文/新浪财经专栏作家 余丰慧[微博]
9月9日，在优先股传闻下，银行股集体飙升，浦发、交行、农行、兴业、平安涨停。必须清醒看到，优先股仅仅是资本市场里一个工具而已，是给投资者设计的一个投资品种，是给上市公司融资设计的一种形式而已。借题发挥、大肆炒作是暴涨的根本原因。
优先股的好处有哪些？ 在优先股传闻下，银行股集体飙升，浦发、交行、农行、兴业、平安涨停。开盘不足半小时，浦发银行即牢牢封于涨停；农行收获了其2010年7月15日上市以来的首次涨停，也是工农中建四家大型银行大盘股的罕见涨停。主因是传闻浦发行和农行率先作为优先股试点。
无论优先股何时推出，也无论浦发和农行是否为试点，为何一个优先股概念就有如此“威力”呢？优先股到底是个啥东东？其有哪些方面的作用？其威力到底有多大？一系列问号浮现在投资者脑海。
优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股票的股东享受固定数额的股息，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定。优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权，而普通股具有表决权。优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。在公司资不抵债的情况下，优先股会有损失，而普通股可上市在二级市场流通转让。
优先股股票又不同于公司债券和银行贷款，这是因为优先股股东分取收益和公司资产的权利只能在公司满足了债权人的要求之后才能行使。可以看出，优先股股票实际上是股份有限公司的一种类似举债集资的形式，在一定条件下具有债的性质。
笔者总结优先股具有四大作用。给保守稳健型投资者提供一个稳健投资工具。投资偏好保守者，投资股市担心风险太大，而又想投资上市公司，优先股是其最佳选择，收益固定且收益率较高，不担心市场波动风险，一旦公司倒闭清算又可获得先于普通股的优先清偿权力。
对于公司来说，由于优先股没有到期日，使其获得了较为稳定的资本金和现金流；减轻了普通股波动来自市场的压力；减轻了资本金上市融资的压力；由于优先股票无表决权，因此，不影响普通股股东对企业的控制权。
对于市场来说，优先股缓解了企业特别是如银行这些大型企业不断进入股市再融资的压力。并且能够将一部分投资者分流到优先股上，缓解了市场需求和炒作，对缓解股市供需压力较为有利。同时，给资本市场提供多层次选择工具：投资偏好于风险者可选择购买普通股，投资偏好于保守稳健者可选择购买优先股。
优先股也常常成为政府宏观调控的工具。比如：2008年金融危机时，美国处理AIG危机就采取了优先股工具介入。既防止了国有化影响私营企业积极性和市场效率，又体现国家投入资金的成本，还保持了公司的私人治理，防止国家资本干预企业经营。优先股在救助AIG时实现了上述目标，体现了优先股作为一种重要的资本市场工具层次所能发挥的独特作用。
我国资本市场设计之初竟然没有优先股工具是一大缺陷。也是造成目前大型上市公司再融资矛盾和所有投资者都投向普通股独木桥的原因之一。目前，在制度安排上、法律完善上把优先股提上日程是非常必要的。
必须清醒看到，优先股仅仅是资本市场里一个工具而已，是给投资者设计的一个投资品种，是给上市公司融资设计的一种形式而已。从根本上来说，不能决定股市行情走势，更不会像9日那样一个优先股出台传闻就带来那么大“威力”。笔者认为，其中借题发挥、大肆炒作是暴涨的根本原因。说明A股仍然没有走出炒作概念噱头行情的困境。这是造成行情大起大落、暴涨暴跌的原因，也是害苦普通投资者的因素之一。
股市行情必须建立在宏观经济走势基本面和上市公司经营状况上。宏观经济面向好、上市公司经营业绩提高、市场治理结构完善、阳光化透明度提高是股市行情向好走牛的根本决定因素。其他因素都必将造成股市的“过山车”行情。
(本文作者介绍：著名财经金融评论家，知名网评人，著名专栏作家。连续多年荣获中国《十大网评人》荣誉称号。)
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