文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 姜兆华
老乐视“停牌”也好，新乐视“停牌”也罢。股民们最关心的是乐视“停牌”究竟还要停多久？乐视网会否真如传言所云，涉IPO造假强制退市而“停摆”。
姜兆华：乐视是停牌还是停摆？“乐视又停牌了”，11月7日晚乐视网再度发布停牌公告。在上市股票中，能让股民喊出上市公司老板“大号”的恐怕还真没几家，乐视网绝对算得上最出名的一个。让乐视网和贾布斯家喻户晓的不是其“光鲜”亮丽的上市业绩，而是其近乎诡异的上市路径和让股民梦想窒息的“停牌”经历。
一、乐视网为何偏爱“停牌”？
上市公司“停牌”交易是证券监管机构维护资本市场信息披露公开透明，保证投资者利益做出的一种暂时性的制度性安排。
根据《证券法》第12章规定，上市公司申请停牌的原因主要有：交易时间召开股东大会、重大信息披露、重大资产重组、公共传媒披露重大信息、股票交易被认定异常波动、财务会计报告违反会计准则、上市公司股权分布发生变化、收购人履行要约收购义务等相关情形。
从乐视网停牌交易情况看：2016年乐视网停牌3次，每次停牌时间从8天至半年不等，全年停牌时间186天。2017年1月19日乐视网发布公告称公司涉公共传媒披露重大信息临时停牌；4月17日发布公告10月17日起继续停牌。11月7日晚乐视网再度公告继续“停牌”。至此，2017年乐视网股票全年“停牌”224天之久。
乐视网对股票“停牌”交易的运用，可谓是“炉火纯青”。分析乐视网屡屡“停牌”的原因，不外乎以下三条：
一是因融资并购等信息披露，主动“停牌”。这是众多上市公司“停牌”交易的主要原因。乐视网也毫无例外的运用这一“停牌”交易制度，来拉升自身股价。这在乐视网过往股票交易中也可见一斑。
二是受行业监管政策影响，被动“停牌”。乐视网发展模式饱受市场争议，屡遭广电行业的强力监管。此前，有媒体曾经报道，广电总局就乐视网频播放资质问题曾给予其整顿下架处理。为避免公司股票市值因行业监管而缩水，上市公司往往会被动“停牌”交易，以避开股票下跌“风头”。
三是涉财务报告虚假披露，强制“停牌”。乐视网自上市以来，就“麻烦”不断。不断有媒体质疑其财务数据的真实性。最近发审委10名委员被调查，有传闻或涉乐视网IPO财务造假事件。这一信息的披露，让乐视网是“复牌”还是“退市”变得更加扑朔迷离。
二、“停牌”对股价会有什么影响？
上市公司无论以何种方式“停牌”交易，都会对公司股票市值产生重大影响。对资本市场的参与者来说，上市公司股票 “停牌”交易，对股票市值的影响主要有三个方面：
一是重大信息发布主动停牌，市场预期利好。上市公司因发布融资、并购等重大信息停牌，一般停牌时间较短，从几小时到一天的时间，对股价影响总体偏向利好。这种以融资、并购等重大信息披露，拉升公司股票市值的做法，在资本市场还较为普遍。
二是行业监管被动停牌，趋向重大利空。上市公司因经营不善或业务违规遭到监管部门查处而“停牌”交易，这种“停牌”为非正常“停牌”，一般“停牌”时间相对较长，其对公司股价影响也相对较大。一旦“复牌”交易，公司股价很可能会出现大幅“跳水”。
三是财务造假强制停牌，呈恐慌性利空。一旦乐视网IPO造假做实，乐视网被强制退市将是大概率事件。无论大洋彼岸的贾跃亭如何自我辩解，市场已然呈现出恐慌性利空。日前，已有多家评估机构下调乐视网公司股票估值。乐视网投资者的股票市值大幅缩水已成定局。
三、究竟是“停牌”还是“停摆”？
从近期媒体披露信息看，乐视网“停牌”后的形势越发不妙。“白衣骑士”孙宏斌入主乐视，曾为乐视网“翻牌”带来一线生机。伴随新乐视的连续“停牌”和乐视网IPO或涉财务造假的市场传闻，11月7日晚，乐视网再次发布“停牌”公告。这为股民们翘首企盼的乐视“复牌”平添无限遐想。
老乐视“停牌”也好，新乐视“停牌”也罢。股民们最关心的是乐视“停牌”究竟还要停多久？乐视网会否真如传言所云，涉IPO造假强制退市而“停摆”。一而再，再而三的股票“停牌”，至少说明一个问题，那就是乐视网的战略调整还远没步入正轨；融创入主乐视的全面“施救”行动或许还没真正展开。“接盘侠”孙宏斌能否拯救乐视，人们充满期待。对于外界对融创收购乐视失败的质疑，新乐视董事长孙宏斌坦言：我还没开始干活，就说失败了，这不符合事实。
乐视究竟是“停牌”还是“停摆”，股民期待下一个“传奇”。
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(本文作者介绍：中国海洋大学MBA、EFP金融理财管理师，现任某全国股份制银行总行零售部门负责人。)
责任编辑：张文
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