黄卓：降低信息不对称，建立互联网金融征信体系很关键

盘古智库学术委员、北京大学国家发展研究院副教授黄卓

以下内容根据嘉宾演讲整理而成：

互联网金融之所以备受关注，源于几个较大的P2P跑路问题，但P2P只是互联网金融的一个部分，除此之外还有很多相关的领域。所以，要规范发展互联网金融，从业务角度来讲，应该对它进行分类监管。互联网金融的业务包括两类：一部分涉及资金的融通，互联网金融在此充当一个平台；另一部分业务虽然与金融相关，但并不直接与资金的融通相关，这样的一类业务可能是金融服务的基础设施，也可能仅仅是一些技术的支撑，这类业务的风险并没有预估中的那样夸张。所以，严格来说，对于这两类的业务实际上应该有一个很严格的区分，如果涉及到资金的融通或者借贷业务，我们要承认它本质上是按照金融的属性，要按照金融业务的逻辑去监管，因为这里面可能会涉及到一些庞氏骗局、借贷风险、信息不对称，以及相关的一些期限错配、流动性的问题。而对于另外一类业务，它们的互联网属性更多，并不是直接跟互联网借贷有关的服务，我们要加以区分。这是我的第一个观点。

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再谈第二个话题。去年P2P平台涌现出“倒闭潮”，将近1/3的平台都垮掉了，这个比例显然非常高了。倒闭可能与业务模式欠佳、经营不善有关，但很可能还存在一部分庞氏骗局，也就是在发展业务之初，P2P运营商会用新注资客户的资金去偿还老客户的债务。而互联网金融是不是使得庞氏骗局更容易发生，或者更不容易发现它，从理论上说，这有一定的可能性。因为互联网思维有个典型特征：可以先免费。为什么免费？因为存在网络效益、规模效益，随着用户数的增加，成本就可以降下来，完全可以用网络效益带来的价值补贴注资客户的成本。所以，从起初不盈利甚至亏损，到最后盈利，这在互联网金融领域被认为是合情合理的。而传统金融领域的庞氏骗局，最初可能也以高利息为诱饵欺骗客户，但如果这项业务起初不能盈利，这是很容易被人发现的。

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从根本上来讲，互联网金融要健康发展，关键就在于通过业务为客户创造价值，进而改进社会的整体福利。如果方向跑偏，那就只会沦为用新客户还老客户的旧债这样的模式。因此，这里衍生出一个问题：如何降低互联网金融领域的信息不对称程度，这其中包含事前不对称与事后不对称，如果能够利用互联网技术改善信息不对称的程度，互联网金融就会创造更多的价值。　

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??? 而如何进一步降低信息不对称的程度，这依赖于整个互联网金融行业基础设施的进一步改善，这种改善一方面体现在互联网技术的进一步加强，包括云计算、大数据等等，从而以更低的成本获得更高效的处理能力。此外，我们希望建立起一个非常高效的或者一个广泛的征信体系，这个征信体系能够以很低的成本解决整个社会的信息不对称的问题。互联网金融时代所需要的征信体系应该满足以下要求：第一，要有足够的覆盖性。要覆盖到互联网金融服务的长尾客户，传统的征信体系覆盖不到他们；第二，具有高效的运营效率。很多互联网金融业务是小额的、场景化的，可能需要在很短时间就能够把征信信息调用出来；第三，要有足够的开放性。能够让很多具有专业性，或者垂直的业务与征信公司接入到央行征信体系中去；第四，征信行业要注重多层次的平台建设。在基础平台之外，也要注重垂直细分公司的建立。

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