低调隐身多年 实际控制人广东富豪现身白唇鹿

　　-本报记者 朱昆锋 广州报道

　　一桩本来看似平常的资产置换，使青海白唇鹿股份有限公司(白唇鹿，600381SH)的实际控制人首次现身。早在白唇鹿上市以前，广东富豪黄贤优掌控下的贤成集团就已经成为白唇鹿的实际控制人(见图示)。

　　7月20日，白唇鹿发布董事会公告称，准备以公司所持深圳市三兴纺织实业有限公司90％的股权及天门金天纺织有限公司90％的股权，与广州盛立投资有限公司所持广州市光大花园房地产开发有限公司50％的股权进行资产置换。

　　除了公司业务比重将随之发生一定程度的变化之外，只有看清了白唇鹿的实际控制人，才能更加准确地研判此次资产置换以及这家公司的未来去向。

　　“公司在房地产投资方面的业务比重会有所提升，可以认为是纺织和地产两个拳头并举，但纺织仍将是公司不会动摇的主营业务。”7月21日，白唇鹿证券事务代表张宵燕告诉本报记者。

　　实际控制人现身

　　白唇鹿前身为青海第一毛纺厂，始建于1944年，后经改制重组后于2001年5月8日在上交所挂牌上市。公司上市以来，持股5％以上的大股东未曾发生变动，第一大股东西宁市国新投资控股有限责任公司(下简称“国新控股”)一直持有公司61.44％的股权比例。

　　由于国新控股所持白唇鹿上述股权一直以“国有法人股”的名份出现，业界一直认为白唇鹿为国有控股的上市公司。在白唇鹿网站上的公司简介中，同样以“国有上市公司”进行介绍。

　　但通过白唇鹿此次资产置换的公告内容及记者获得的其它信息，事实上白唇鹿的实际控制权一直都掌握在广东富豪黄贤优手中。

　　公开资料显示，黄贤优曾任深圳金田纺织股份有限公司业务员、部门经理，中外合资嘉骐纺织有限公司董事长，此后他从纺织业起步创立了贤成集团，并在广州和中国西部投资房地产，在其旗下公司介入白唇鹿前后，黄贤优还曾投资过期货经纪业。

　　2003年揭晓的新财富中国富豪榜上，黄贤优以2亿元的身家名列其中，但现在来看，这一数字较其真实财富仍有不小差距。据记者了解，黄目前身兼白唇鹿和贤成集团等多家公司董事长，其人行事低调务实，从不接受媒体采访。

　　按照上述白唇鹿董事会有关资产置换的公告所载，此次该公司与盛立投资的资产置换应为关联交易(见图示)。

　　按照白唇鹿证券办人士张宵燕的说法，贤成集团成为白唇鹿的实际控制人是在不久之前国新控股的股东变化中刚刚发生的，因此国新控股所持白唇鹿61.44％的“国有法人股”性质的变更与否尚未对外披露。

　　“监管部门对上市公司年度报告的编制只要求披露公司第一大股东的情况，对第一大股东的大股东之间的关联，并没有明确要求，实际控制人是国家还是民营企业并不会影响公司的股权性质。”张宵燕说。

　　长达三年的误会？

　　记者在进一步了解中证实，实际上在白唇鹿上市之前，在其第一大股东国新控股的增资扩股中，引入贤成集团等几家法人股东之时，黄贤优掌控下的贤成集团就已经成为白唇鹿的实际控制人。

　　白唇鹿当前的第一大股东国新控股的前身为西宁市国新资产经营有限责任公司。2000年3月，根据西宁市国有资产管理局发文批复，西宁市国新资产经营公司进行了增资扩股，吸收了广州贤成集团有限公司等五家新股东，并自此变更为目前的国新控股。

　　通过国新控股的此次增资扩股，贤成集团事实上已经以51.8％的持股比例成为国新控股的实际控制人，并进而成为白唇鹿的实际控制人(见图示)。

　　2000年8月，黄贤优进军西部房地产市场，投建贵阳中海城市花园，贵州白云中海房地产开发有限公司应运而生。此后，黄贤优旗下的华南期货经纪公司将其所持国新控股11.8％的股权转让给贤成集团子公司贵州白云中海房地产，国新控股的股东持股结构一直延续至今。

　　但在白唇鹿此前公开披露的所有信息中，对贤成集团同时控制广州天艺和华南期货，进而实际控制国新控股和上市公司的情况均未作过公开说明。这个耐人寻味的信息不对称格局使得几年来局外人一直难以看清白唇鹿实际控制人的真正所属，直到近期白唇鹿资产置换关联交易公告的披露。

　　浙江利捷首席分析师余凯认为，由于国新控股当年在增资扩股后第一大股东仍为西宁国资局，贤成集团及其另外两家子公司都是具有独立法人资格的企业实体，他们所持国新控股的股权份额分别均不超过西宁国资局，国新控股所持白唇鹿的股权被界定为国有法人股也是有据可依。

　　但也有证券分析人士指出，这种局面的出现可能是公司当初为实现发行上市而打出的一个擦边球，因为监管部门一直都有明文规定，首次发行上市的公司与其实际控制人不能存在同业竞争。从白唇鹿的情况来看，公司所从事的纺织业务与贤成集团的业务无疑是存在同业竞争关系的。

　　当时的背景已经无从考证，或许正是因为“有据可依”，彼时经过青海省财政厅发文批复的程序，国新控股所持白唇鹿61.44％的股权仍被界定为国有法人股，并一直延续至今。而对于白唇鹿真正的实际控制人的性质，局外人由此产生长达3年以上的“误会”。

　　白唇鹿转型？

　　在真正了解了白唇鹿的实际控制人之后，投资者才能更加准确地研判这家上市公司的未来去向。而分析贤成集团近年来的资本触角，有利于发现白唇鹿下一步产业布局的总体趋势。

　　据了解，成立于1993年的广州贤成集团，由纺织业务起家，经过十多年的发展，目前公司业务涉及服装纺织、地产、铝业和教育等几大方向。铝业和地产项目均为2003年间刚刚开始介入，因此其较为成熟的产业，仍在于早期介入的服装纺织和地产投资两大方向。

　　贤成集团业务上的这两大方向也正是白唇鹿目前主营中已经出现的业务。按照张宵燕的说法，如果公司以纺织资产置换地产资产的关联交易获得股东大会批准，公司有望双业并举，但不会动摇纺织业务的突出地位。而实际上，从白唇鹿已经公开披露的信息来看，该公司地产业务将有进一步取代纺织主业的趋势。

　　公开资料显示，贤成集团此次准备置入白唇鹿的光大花园地产项目，其实并非白唇鹿在进军房地产业上的首次尝试之举。早在2002年6月，白唇鹿就曾投资1400万元，与大股东国新控股共同组建西宁市颐贤新城房地产开发有限公司。按照公司年报中披露的信息，颐贤新城于“2003年年底竣工交付使用”，当年即实现净利润333万元。

　　与之相比较而言，公司纺织业务却开始出现下滑趋势。以公司此次准备置出的自身主要资产——控股子公司深圳三兴纺织实业为例，在最近三个完整会计年度，三兴纺织的主营业务收入均超过白唇鹿主营业务收入的50％，其中2001年和2002年全年所实现的净利润均超出白唇鹿整体净利润的50％。但在2003年，三兴纺织净利润仅为白唇鹿整体净利润的25％。

　　另一方面，按照公司7月20日发布的资产置换公告，此次准备置入上市公司的广州光大花园公司资产，2004年和2005年的预计整体销售收入将分别达到5.5亿元和5.8亿元。按此整体销售收入与白唇鹿将持有广州光大花园50％股权计，此项资产将为白唇鹿带来2.75亿元以上的年预期销售收入，如果公告中的预期能够实现，白唇鹿在地产业务方面实现的销售收入将相应超出纺织业务。

　　事实将如何演变仍然存在悬念，而最为关键的，还是要看贤成集团的资本意志。

　　贤成集团子公司深圳贤成纺织集团一位中层相当坦率地告诉记者，“贤成这几年的资本运作一直相当成功，目前仍有继续借壳上市的打算，不仅在内地股市有其关注的对象，集团对香港一家上市公司也进行过多次接触和谈判。”

　　而就在今年初，在服装纺织类上市公司ST美雅国有股转让的竞争中，有多家媒体披露贤成集团曾一度参与其中。

　　“如果继续买壳的想法最终得到证实，在自身纺织业务进一步整合之后，贤成集团很有可能会把相关的纺织资产置入另一家上市公司，这样也同时规避了实际控制人与上市公司存在同业竞争的问题。”一位证券界人士认为，白唇鹿的未来去向暂时还不好判断。