美联储遭白宫逼宫

　　一半资产命悬表外本报记者

　　黎敏奇

　　北京时间3月28日凌晨,美联储的"新发明"定期证券借贷工具(Term Securities Lending Facility)首次开闸放钱。美联储总共向银行提供了750亿美元,但是银行的投标只有861亿美元,认购率只有1.15倍。此次招标的止停利率仅为0.33%。仅仅一周时间里,美联储就已经向市场注资超过1500亿美元。

　　实际上,美国央行资产负债表上9000亿美元的总资产,已经有近一半命悬表外。

　　"美联储不仅为贝尔斯登提供了300亿美元的担保,已经放出的有担保的、无担保的借款已经超过了4000亿美元,接近美联储总资产的一半。"纽约风险投资专家Paul Kedro在电话中对本报记者说。

　　3月26日,美国参议院银行委员会主席Christopher Dodd要求美财政部长保尔森和美联储主席伯南克以及摩根大通、贝尔斯登的CEO于4月3日齐聚国会接受质询。Christopher Dodd说,他想要知道财政部长保尔森是否对联储主席伯南克施加了压力,迫使后者拿出纳税人的钱为"贝摩恋"买单。

　　"这就是美国的竞选。一方面,政府害怕受到指责,不敢出面救市。另一方面,白宫和美联储的分歧也越来越大。"Paul Kedro说。

　　颠覆75年的游戏规则

　　包括3月28日,美联储通过新型流动性工具(TSLF)再次向市场注资750亿美元在内,上周美联储已三次开闸放钱。

　　3月24日从北京时间晚上20:00至3月25日凌晨2:00,美联储通过短期标售工具(TAF)向市场注入500亿美元资金,期限为28天。此次注资资金结算日为3月27日,到期日为2008年4月24日。

　　此次标售止停利率(stop-out ratio)为2.615%,竞标利率在止停利率以上的银行将全数获得美联储的贷款,竞标利率与止停利率相同的银行将酌情得到贷款,止停利率以下的其他银行将不能获得贷款,以保证美联储的拆出总量不超过750亿美元。

　　3月26日,20家投资银行和券商(一级交易商)从联储贴现窗口贷得370亿美元,比此前一周多了82亿美元。上周,提供给20家一级交易商的贷款日均329亿美元,较此前一周增加了195亿美元。所谓一级交易商,指得是美联储圈定的20家可以和美联储直接进行交易的大型投资银行和券商。

　　这完全颠覆了美联储75年来的游戏规则,美联储作为央行一直都只为传统商业银行开放贴现窗口。3月16日,美联储宣布其贴现窗口将向所有投资银行和券商开放。

　　"从1933年大萧条之后,美联储就只向监管严格的商业银行提供直接的援助。3月14日,美联储贷出300亿美元特别贷款给摩根大通用来收购贝尔斯登,两天之后,美联储向所有的投资银行开放紧急借款。"Paul Kedro说。

　　"贝摩恋"存变数?