美联储一手包办降息注资 孤身救市遭诟病

　　本报记者 黎敏奇

　　降息、注资一手包办 美联储孤身救市遭诟病

　　北京时间3月19日凌晨，美联储宣布降低联邦隔夜拆借利率75个基点至2.25%。这是继2007年9月17日以来的第6次连续降息，半年时间基准利率整整下跌3%。

　　路透社的市场调查显示，可以和美联储进行直接交易的一级交易商,一致认为在4月29-30日举行的美联储会议上美联储将继续降息。受访的16家交易商中有10家预测4月会议上将降息50基点,其余六家预测降幅为25基点。

　　次按预言家、咨询公司千禧波(Millennium Wave Advisors)总裁John Mauldin对本报记者说：“无论布什政府如何嘴硬，美国都早已驶进衰退。美联储是在避免深度衰退。”经济衰退带来的需求不振，将最终遏制消费者物价指数，这给美联储留下了继续降息的操作空间。

　　美联储挨批

　　3月18日，格林斯潘的前任、美联储前主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)在一个谈话节目上说：“美联储史无前例的举措，不仅给美联储及其声誉本身引发了真正的问题，更重要的是改变了金融系统的结构。”

　　“美联储在过去从来就不是一个存放过期食物的垃圾桶，甚至潜在的不良资产都不会有，不会为了借出流动性而承担风险。”保罗·沃尔克说，“现在对美联储来说，是一个新起点。以拯救贝尔斯登为例，这样的行动明智与否取决于这场金融危机有多严重，以及对贝尔斯登破产可能产生的影响的判断。这是美联储现在必须做出的判断！”

　　摩根士丹利前董事总经理、独立经济学家谢国忠对本报记者说：“最终美国金融结构会有很多种可能性。以贝尔斯登为例，如果摩根大通发现即将收购的贝尔斯登5000亿美元里有20%的亏损，以摩根大通1000亿美元的总资产规模，和其资本充足率来计算，摩根大通也就破产了。最终，拿走了300亿美元美联储国库券的摩根大通还不出钱了，那么只好摩根大通也就归属美联储了。是存在这种可能性的。”

　　“在东南亚的金融危机中，很大一部分银行就是这样国有化的，韩国、印尼都是这样。美国是在走同样的道路。”谢国忠说。

　　在西方的经济学理论中，货币政策应该独立于政府职能。美联储的责任是保证市场上有充足的流动性供应。保证市场流动性稳定、充裕，保护美元的内在价值。

　　“目前应该是美国政府，而不是美联储应该承担起相应的责任。因为美联储应该是一个独立货币政策机构，其任务应该是维持适当的流动性供应，抵制通货膨胀和通货紧缩。从坏账中拯救金融系统的特定部门不应该是美联储的作为。”保罗·沃尔克说。

　　相比美联储的勤勉努力，布什政府1680亿美元的退税刺激法案要到5月才能实现。美国民主党总统候选人奥巴马3月17日在宾夕法尼亚州进行竞选时表示：“现在还没到开始讨论用纳税人的钱去实施援助的时候。”

　　“总的原则就是，我们不希望让作了错事的人反而得到奖赏。”但他补充说，“我们不允许对华尔街产生多米诺骨牌效应，那样我们的金融市场和信贷市场就彻底崩溃了。”

　　市场在欢呼

　　感受到了美联储的慷慨，美股开盘庆祝，道琼斯工业平均指数上涨310点。后因美联储降息幅度小于市场预期25个基点而略有反跌。

　　3月18日北京时间21：30，高盛集团发布2008年一季报，净收入83.3亿美元,比去年同期下降53%；雷曼兄弟一季度净盈利为4.89亿美元，相比去年下降57%。但是2008年一季度美国金融系统已经进入金融危机深水区，和2007年此时早已不可同日而语，如此表现已经超乎市场预期。雷曼兄弟狂飙46.4%，高盛劲涨16.3%。

　　同时受股市上涨影响，资金不再追逐美国国债。国债价格下滑，10年期国债收益率上扬17个基点，为将近四年来最大单日升幅，2年期国债收益率则大幅回升至1.60%。

　　美元也受到降息刺激。3月18日美元兑日元大涨2.43%，报收99.55日元，创下9年来单日最高涨幅；欧元兑美元跌0.6%，报1.5635美元，为六周最大单日跌幅；但是美元对人民币仍继续贬值。中国人民银行3月18日宣布再度上调存款准备金率50个基点，推动人民币19日大幅升值222个基点，连续突破7.08和7.07两大关口，创出历史新高。这也是2008年来人民币第24次刷新汇改以来新高，按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度14.79%。