紧随创业板 OTC启动国内上市辅导班

　　本报记者 王金

　　作为对主板和创业板补充，已经获批的天津OTC，不仅为那些具有融资需求又无法达到创业板和主板上市要求的企业，提供了融资和上市辅导的便捷；也为产业投资基金和创业投资基金开启了另一个退出通道

　　苦盼终迎来“甘霖”。

　　3月17日，角逐已久的全国性非上市公众公司股权交易市场(以下简称“OTC”)获得国务院的批准，在2006年9月上报相关方案之后的18个月，作为多层次资本市场重要的一环，终于落槌天津滨海新区。在创业板紧锣密鼓地推进中，天津OTC的获批，将让中国的资本市场朝多层次的方向大步前进。

　　但企业和投资机构依然雾里看花。相对于在国际上已经运作成熟的市场，在中国大陆尚属于新生事物，此次在天津推出的OTC试点将确立怎样的市场定位？惠及哪些机构？该如何运作？

　　服务准上市企业

　　准上市企业或将成为天津OTC的受惠者。

　　假设创业板按《征求意见稿》最低门槛为标准——公司最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%，那么，还将有许多中小企业，仍被拒之门外。

　　这些具有融资和上市需求的企业，最终有望先进入天津OTC市场。

　　关于市场定位，一位参与天津OTC设计的专家在接受《财经时报》采访时透露，现在专家组已基本达成共识，正在等待有关部门批示，然后据此制定具体的交易明细、监管条例等。

　　“专家组与德国、美国的产权交易所有过接触，但由于中国大陆与欧美国家在法系以及金融体系方面的差异较大，大陆试点将主要参考中国台湾的模式。”这位专家透露。

　　据介绍，中国台湾OTC主要是为准上市企业服务，是企业进入主板前的辅导和培育场所。其对企业发挥作用主要体现在三方面：首先，为中小企业提供直接融资渠道，特别是打破高科技创新型企业的融资瓶颈；其次，对公司进行上市前辅导；另外，OTC是产业基金以及风险投资基金的最佳退出通道。

　　而对公司上市前进行辅导将是最重要的。“一个普通企业成长为暴露在阳光下的上市公司有若干门槛需要跨越。它须将财务透明化、提高管理水平、熟悉上市公司的运作规则，以及适应媒体及公众监督等。OTC为企业提供了一个锻炼机会，一个模拟上市平台。”上述参与方案制定的专家透露。

　　这注定了OTC将不会与创业板冲突。“相对应中央提出的‘抓大放小’战略，OTC是为‘放小’服务的。定位比创业板还要靠前。最终要形成从OTC到创业板再到主板的上升通道。”这位专家透露。