天药股份坚持自主创新 迎接行业景气周期

　　自主创新是把双刃剑。一方面能够保证企业立于潮头，一方面又带来很多相关风险。如何掌控这把剑，天药股份使出了种种招数

　　本报实习记者 王金

　　随着中国产业层次的整体升级，劳动密集型、低附加值的产业日益跟不上时代的要求。中国企业正在思考如何在国际产业链中占据一个更加有利的地位。自主创新，依靠技术突破夺取行业内定价权是一种切实可行的思路。天津天药药业股份有限公司(600488.SH)(以下简称“天药股份”)正积极实践着这种思路，以产业标兵姿态，迎接新的行业景气周期的到来。

　　坐落在天津新技术产业园区的天药股份，于1999年12月成立，由天津药业有限公司(现变更为天津药业集团有限公司)(下称“天津药业”)作为主发起人并控股46.82%。国内80%的皮质激素原料药产品是该公司首先研制并投入生产的，被列入天津市重大科技产业化项目。而目前，国际上原料药业的主要产能已转移到中国。

　　夺回国内市场

　　天津药业的自主创新经历了筚路蓝缕的过程。

　　上世纪八十年代以法国罗素公司为代表的跨国医药公司进入中国市场，凭借其技术优势低价竞争，使天津药业主要产品地塞米松两度被迫停产。

　　1992年天津药业开始实施“高科技加规模经济”的发展战略，在1993年和1997年先后完成两次重大技术突破，研制出自成体系的地塞米松生产新工艺。该工艺使地塞米松系列产品的成本先后降低30%和40%，产品质量达到世界先进水平，取得竞争优势，打破了跨国医药公司对中国市场的垄断。并迫使其于1998年完全退出了中国市场，天津药业最终夺回了被发达国家跨国制药公司垄断10年的国内市场。

　　2001年，天药股份的主导产品地塞米松系列产品占国内市场份额的90%以上和中国以外的亚洲市场的50%以上，并已进入欧洲市场，该系列产品占股份公司销售额的50%，实现利润的70%。

　　技术以实力说话

　　自主创新是把双刃剑。一方面能够保证企业立于潮头，一方面又带来很多相关风险。天药股份秉承了天津药业的创新之路，为如何耍好这把剑，可谓绞尽脑汁。

　　由于其主营产品皮质激素类药物生产工艺非常复杂，技术含量高，先进的生产技术、持续的技术创新是天药股份的核心竞争能力，相应便存在其他企业竞争及技术泄密的风险。兴业证券分析师李劲松表示：近三年来受到国内小原料药厂商的无序竞争的影响，公司的盈利能力呈下降趋势。2007年四季度的单季盈利已经下降到157.9万元，为近五年来的最低点。但随着国家环保标准的提高，各进口国质量标准的提高，将滤掉一部分不合格的中小企业，使得产能进一步集中在龙头企业中。天药股份终将依靠过硬的实力脱颖而出。

　　李劲松认为：天药股份的技术实力在国内首屈一指，产品的种类和质量均高于国内的同行。2007年开始又加强了ISO9000质量管理体系和EHS管理体系的建设。这两个体系是与国外制剂生产厂商与原料药生产厂商的合作基础，并且已经通过了雅莱、辉瑞等国际制药巨头的审计，打开了与国际合作的大门。目前公司在糖皮质激素、生物合成类固醇，甾醇类等产品上具有很强的技术优势。2008～2009年，公司在原料药基础上可能通过一系列的国际生产转移合作提升盈利水平。

　　同时天药股份拥有国家级质量检测中心，随时掌握各进口国关于产品质量标准的变化趋势和客户的特殊需求，不断调整生产工艺、更新产品，以满足进口国最新质量要求和客户的特殊需求，以规避产品外销的风险。

　　为防止泄密，天药股份还建立了完善的科技保密制度。据公开资料，掌握本公司核心技术的人员均已进入股份公司，无其他法人单位掌握公司的技术。公司专门成立了保密委员会，制定出了相应的科技管理保密制度。

　　财务以稳健为纲

　　由于自主创新需不断加大科技投入和技术更新的力度，对资金需求也较多，短期无法见效，因而造成一定的财务压力。公司流动比例和速动比例偏低(2007年分别为1.31%、0.60%)短期偿债压力较大。

　　天药股份董事会自2000年12月开始实施提高计提坏账准备比例的决议，将坏账准备综合提取比例提高至5%，以规避可能出现的坏账风险。天药股份在2007年四季度进行了较大规模的资产清理，计提资产减值准备124万元，导致四季度营业利润大幅下滑，环比下降97%。

　　而实际上天药股份2007年大幅下滑的业绩，并没有反映出真实的经营情况。公司2007年的经营现金流高达1.62亿元，远远高于2006年0.5亿元的经营现金流水平，每股经营性现金流0.30元，远远高于2007年0.05的每股收益。事实上，2007年天药股份的资产情况进一步改善，变得更加扎实。据天相投资顾问有限公司数据：应收账款为1.13亿元，同比减少51%，3个月以内的应收账款占72%。公司2007年存货中，原材料为1.55亿元，比2006年的1.93有所下降。天药股份于2005年低价收购了1.8亿-1.9亿元的原材料皂素，从2007年数据估算，估计低价皂素仍可供使用1-1.5年。这在皂素成本上升的行业背景下，成为公司的制胜筹码之一。

　　天药股份以技术上的不断突破，提高在行业内的定价能力，赢得了皮质激素类药物全球第三的地位，它的策略值得中国企业推敲。