股改法规悉数到岗

　　□晨报记者 华笑丛

　　昨日，随着沪深交易所及中国证券登记结算公司《上市公司股权分置改革业务操作指引》及《上市公司股权分置改革说明书格式指引》两个法规的颁布，全面股改的配套措施，在制度建设方面已经全部“到岗”。市场人士分析，在有关股改的法规框架构建完成后，股改全面启动已经近在眼前。

　　股改：制度建设先行

　　股改事关重大，制度先行十分必要。中信证券(资讯 行情 论坛)分析师孙超表示，昨日发布的《操作指引》“正式版”与前期“试点版”相比，有了进一步的修改和完善，与此前五部委联合发布的关于上市公司股权分置改革《指导意见》及证监会下发的《管理办法》相辅相成，三个文件从宏观的指导思想、制度设计到微观的业务操作规则，有机地形成了一个关于股改的法规体系，为股改全面启动做好了制度上的准备。

　　可以看到，从8月24日《指导意见》出台，到昨日《操作指引》的发布，三个法规的诞生仅经历了十多天，有市场人士认为，这样的速度，再一次彰显管理层推进股改的决心。昨日，还有知情人士向记者透露，全面推开后的第一批股改公司名单目前正在遴选中，预计本周末、下周初就将出台。

　　交易所：强化一线监管

　　昨日发布的《操作指引》中，交易所被赋予更多一线监管职能，受到了市场的极大关注。

　　根据《操作指引》，今后交易所将在股改中负起几大职能，首先是负责审核股改公司对价是否合规和具备可行性，但这并不表明交易所有权定夺股改公司的对价水平，因为在保荐人与交易所初步沟通时，并不涉及公司名称和对价水平，股改公司能出多少对价，还是要由国资委来决定。其次是以合理的节奏，安排股改公司的股改时间。目前上市公司股改热情不小，如何按照市场的承受能力合理安排，是对交易所的考验。三是监督股改公司的程序、信息披露是否符合有关规定，这是交易所的强项。四是监督大股东是否随意更改承诺或不履行承诺。五是监督取得可流通权的非流通股按照有关规定和承诺，实行爬行流通。

　　市场人士认为，将一线监管权落实到交易所，有助于借助交易所的机制和技术，对股改公司的情况进行及时监督和把关。但也有分析人士认为，股改安排和监管不可能脱离证监会而由交易所独自“做主”，今后交易所履行的这些职责，应该是在证监会的指挥下进行。

　　公司：“践诺”成监管重点

　　在此前出台的《管理办法》里，监管层已经对大股东的承诺引起重视，要求大股东承诺必须有保证和担保，且要求保荐人对此进行持续督导。这一精神在《操作指引》里进一步落实到了细处，有关“承诺”的操作指引占了不小篇幅。

　　《操作指引》要求，对于改革方案中的承诺事项，承诺人应该在承诺函中载明有关履约担保安排，且还需披露担保方、担保方资质、担保方式、担保协议主要条款和担保责任等，此外，还需写明承诺事项的违约责任。股改方案实施后，承诺人不得变更、解除承诺。

　　分析人士认为，非流通股股东蜂拥而至的承诺，目前已经被视作了对价的组成部分，若干年后，这些承诺能否兑现？这仍是目前市场所担心的。但无论如何，交易所在信息披露及技术上对承诺作出的监管，应能给承诺方加上必要的压力。