凭借算法交易横行市场数十载后量化交易奇才终于栽了

　　数十年来通过“趋势跟踪”赢得丰厚回报后，大卫·哈丁和他一手创立的全球最大CTA对冲基金公司元盛资本如今走到了关键节点，改变已是刻不容缓！

　　近数十年来，被誉为量化交易奇才的元盛资本（Winton Capital Management）创始人大卫·哈丁（David Harding）依靠愈发成熟的量化分析模型赢得了巨额回报。但现在，情况似乎发生了变化。

　　彭博社在一篇最新报道中指出，哈丁的量化模型已经“不管用”了，原因在于越来越多的对冲基金挤进算法领域，这让市场变得十分拥挤，想依靠算法赚取巨额利润已经十分困难。哈丁本人也承认，

“算法模型激增让市场变得拥挤不堪，更多的资金被压缩到一个更窄的空间，回报率与风险比正在恶化。”

　　大量基金经理也抱有同样的想法，随着量化基金领域变得越来越拥挤，市场总体上行趋势放缓，他们的回报率也低于平均水平。哈丁表示：

“一旦事情变得如此简单且易于获取，那么你就知道你不会获得实质性的超常回报。”

　　现在，那些一直依赖量化模型进行“趋势跟踪”的交易员感到举步维艰，他们只能寄希望于市场自我调整，或者花时间和金钱来制定新策略。对于哈丁和他的基金而言，后者明显是更靠谱的选择。

　　去年哈丁就采取了十分激进的措施，将自己一手打造的“趋势跟踪”量化战略在基金中的权重从50%削减至25%，并重新编写他的投资手册。现在元盛资本同时交易数千种证券，并通过新算法扩展到新市场。

　　哈丁认为，传统量化模型的收益越来越低，资产规模却一直在增加，很多公司都被逼入绝境。虽然哈丁和他一手打造的元盛资本远没到走投无路的地步，但是保持创新是他们一贯的宗旨。如今哈丁同时交易着约7000只股票，而在4年前却只有1500多只。

　　比如，他们目前正在积极推进一个涉及谷物期货的重大项目，就是一个全新的尝试。哈丁和他的团队尝试整合100多年前的数据来进行时间序列建模，同时还着重研究天气模式等问题，寻找应对气候变化的方法。

　　不过所有的转型都面临阵痛，哈丁也不例外。据了解，目前许多客户已经或正计划与哈丁解约，因为他们希望按照传统的“趋势跟踪”策略获得同等的业绩回报。目前该公司仍管理着235亿美元资产，但低于2015年的337亿美元。

　　然而，哈丁依然相信自己的判断：数据可以展示最真实的现实。

　　哈丁20多岁时就创立了自己的第一家对冲基金，他在伦敦充当期货交易员每天手写图表时就意识到，人类交易员可以轻易地被遵循一套数据规则的电脑程序击败，这也是他当初提出并一直坚持“趋势跟踪”策略的原因。通过这套量化模型，哈丁一度在20年内赢得平均19%的收益，创立了属于自己的王国。

　　但随着该基金在2016年下跌了3%，2018年2月再次下跌了5%，2019年至今尚未实现盈利，哈丁就知道又到了该改变的时候了。在哈丁看来，没有一套模型能永远发挥作用，数据永远比经验更能说明问题。哈丁总结称：

“我们肯定会发现一些新事物。问题是它们到底有多重要。我们希望能够创造出改变世界的发明，但事实上我们做不到。”

　　哈丁始终认为，根据世界的改变而不断完善自我，显得尤为重要。量化模型固然在一段时间内能为基金带来巨额收益，但市场是不断变化发展的，没有任何一套交易模型能改变这个事实。继续在定量交易和市场中寻找新的获利机会，以维持过去几年令人印象深刻的业绩记录，是哈丁目前认为最靠谱的选择。

　　来源：金十数据 作者：林之柏

责任编辑：郭明煜