新浪美股 北京时间9月18日讯，据彭博消息，高盛的经济学家认为，美国利率的上升可能刚刚开始搅乱世界各地的风险偏好。
他们表示，全球投资者可能低估了美国利率对金融资产的不利影响。虽然3个月美国国债的实际利率--即名义利率减去通胀率（或通胀预期）--仍为负值，但高盛预计该指标会在未来一年半时间内与发达国家和发展中国家的其他实际利率分道扬镳。
新兴市场的良性经济数据帮助掩盖了今年早些时候实际利率的上升，但这种情况“在4月份发生了转变，新兴市场数据减速可能暴露出了政策利率分化的风险后果，”策略师Charles Himmelberg和James Weldon在9月16日的报告中写道。
“随着安全资产回报率的上升，风险资产的吸引力下降，我们越来越担心，对于风险偏好而言，美国实际利率相对于全球利率的上升趋势是在‘温水煮青蛙’，”他们补充表示。“我们认为，风险偏好的脆弱性已经在新兴市场中体现出来，但从逻辑上说，它会更广泛地延伸到全球风险资产。”
他们表示，金融资产的风险溢价与实际利率的上升并不匹配。让情况变得更为复杂的是，即使是在经济增长日渐乏力的情况下，风险溢价仍然很低。
“我们自己可能低估了新兴市场资产对增长失望情绪的敏感程度，”Himmelberg和Weldon写道。“展望未来，纵观更广泛的风险市场，今年夏季新兴市场的经历及时地提醒了我们，随着美国的实际利率不断升高，全球的风险偏好正在变得越来越脆弱。”
责任编辑：张国帅
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