文/新浪财经北美撰稿人 田野(微博)
美股走俏对于对冲基金来说却未必是好事。据CNBC报道，2012年是对冲基金近期历史上表现最差的一年，虽然行业麾下资产达到2.56万亿美元，但目前收益率却只有3%，和之前两位数的回报相去甚远。
CNBC文章认为，在过去20年中对冲基金几乎一直完胜大盘，但却在金融危机后的几年表现疲软。“这种表现是周期性的结果还是收益模式改变引起的结构性变化？”美林美银分析师玛丽-安-巴特斯(Mary Ann Bartels)在一份研究报告中写道。她认为，僧多粥少可能是对冲基金收益下滑的直接原因。
报道称，美国目前大约有8300多个对冲基金，尽管金融危机将不少基金横扫出局，但新的基金仍然如雨后春笋一般层出不穷。
“我担心已经拥挤的交易会变得更加拥挤。一旦对冲基金的酒店预定过满，很可能使它们成为蟑螂旅馆，进得去出不来。”菲尼克斯集团的首席证卷策略师迈克-布洛克(Michael Block)说。
8月，摩尔资本管理的创始人路易斯-培根(LuisBacon)对投资者称，将退回公司25%，即20亿美元的资金。“流动性市场里那些能通过巨额资金来获取利益的机会越来越少，就像沙漠里的绿洲一样。”
另外一个导致对冲基金表现欠佳的因素可能是投资者对风险的规避。CNBC文章称，固定收益基金今年吸引了388亿美元投资，而证券基金却流失了74亿美元。
《华尔街日报》报道也认为，机构投资者为了规避风险，把低挥发性和高收益放在了同重的位置上，这导致多数机构会根据经济形势作出极为相似的投资判断。文章引用分析数据指出，在过去两年里，对冲基金对市场的判断和MSCI世界指数的走向重合率达到0.9(1为最高值)，是自2006年以来的最高点。
而这种相对保守的策略则很难造就像通过黑色星期一、狙击英镑等事件大发横财的保罗-都铎-琼斯、索罗斯一样的人物。
不过，也有投资者认为乱世正是出英雄的时刻。投资基金的Aurum 基金(所谓基金的基金FOF)联合创始人凯文-甘德(KevinGundle)说，对冲基金行业将分化出“求胜”和“求不败”两类经理人。他认为小型基金经理将更倾向于承担更大的风险。
“我们的工作就是找到那些求胜的人。低挥发性不能当饭吃。”
点评：对普通投资者来说，被大机构把持的对冲基金收益不佳也许是个好消息。据报道，虽然同样没能跑赢大盘，但共同基金的同期平均收益率比对冲基金高出了一倍以上。
(本文作者介绍：就读于加州大学伯克利分校新闻研究生院。)
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