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北京银行三年业绩复合增长38%

http://www.sina.com.cn 2007年09月11日 05:21 中国证券报-中证网

  □宏源证券 胡建军

  北京银行(601169)未来三年净利润复合增长率为38%左右。

  公司是国内规模最大的城市商业银行,总资产及存贷款均具城商行首位。公司具有良好的区位优势(北京地区存差较大)及区域竞争力(北京贷存款市场份额位三、四位)。公司已在天津开设分行,上海分行年内有望开业,初步完成环渤海及长三角的布局。未来有潜力发展成为全国性的银行。

  借助于良好的经济环境,公司完全依靠自身力量消化了沉重的历史包袱,经营管理上有独到之处。目前良好的经营环境和治理结构使公司的发展前景较为看好。同时,荷兰国际集团为公司第一大股东(目前持股19.90%,A股发行后16.07%),大股东在风险控制、业务转型及产品开发方面提供有利支持。

  公司盈利能力处行业中上水平。2006年ROA为0.86%,同招行相近,ROAE为24.21%,处行业上游水平,但拨备前的ROA低;成本收入比2006年仅为28%,为A股银行中最低。

  从公司资产质量来看,虽然五级不良率2006年为3.58%,拨备覆盖率86%,同中小银行的平均水平有一定差距,但关注类贷款较低,仅有3%。

  公司的盈利模式同大银行相似,业务转型的需要较为迫切。中间业务、零售贷款等国内银行方向性业务的开展有待改善。

  公司经营较为谨慎。低贷存比、贷款高贴现比及较低的贷款利率(公司客户主要是北京当地大企业)使静态盈利能力低于同业的甬商和南商。生息资产收益率3.72%。

  公司资金成本较低,活期存款占比62%,付息负债收益率约1.5%,结构性加息背景有利于提高公司的净息差。

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