国企股急跌考验Ａ股市场定价权H

　　渤海投资 周 延

　　昨日，A股市场一度出现暴涨的走势，但奈何中国银行等一线指标股在尾盘出现打开涨停板而急速下挫的走势，所以，大盘也一度跳水，上证综指最大震幅过百点。而中国银行在昨日“晚节不保”的走势与国企股的急跌有着极大的关联，看来，国企股的不佳走势“考验”着A股市场今日的走势。

　　“唱空”舆论引发国企股急挫？

　　不可否认的是，近期港股迭创新高的动力既来源于全球

证券市场的一片牛市的极佳市场氛围，也来源于内地经济的高速发展，毕竟港股恒生指数的不少成分股的核心盈利资产来源于内地。而国企股更是得益于内地经济的发展，近期国企指数迈上万点大关就是受到钢铁股、银行股的飙升推动所致，这也是A股市场在近期飙升的源动力。

　　但一向有利于牛市走势的市场舆论在岁末年初出现了较大幅度的变化，有媒体报道称，国际大行对A股及国企股的暴涨产生了极大的分歧，比如，大摩在去年底出具了一份针对A股市场的研究报告，题目为《2006：熊在守候》，核心观点认为，A股将在未来6个月内面临回调。而媒体在解读过程中就推测为，人民币资产以及业绩持续增长代表的银行股极可能会成为牛市的“背叛者”。如果再考虑到关于工商银行与花旗银行市值的对照等因素的话，银行股的确面临着较大的回调压力，因此，昨日的交通银行急跌8.47%，招商银行跌6.41%，从而推动了国企股指数急跌418.86点，幅度为3.89%。

　　考验A股市场定价权？

　　由于国企股指数的走势一直是A股市场趋势的先行者，有业内人士一度惊呼A股市场丧失了定价权。只不过在近期因为A股市场人气的亢奋吸引了过多的热钱等增量资金，方才初步扭转了这一态势，但业内人士依然认为，目前A股市场虽然初步获得自定价权能力，但有点立足未稳之征兆，随时可能会受到国企股宽幅震荡走势的挑战，因此，业内人士不仅仅担心国企股在周四的急跌会否对A股市场在周五的走势形成压力，而且更担心会否考验着A股市场的自主定价权？

　　对此，笔者认为，目前大盘走势的确岌岌可危，一方面是因为大盘自今年8月底重启升浪以来，一直未有像样的调整，各项技术指标均处于严重钝化状态，需要一次幅度较深的调整以修正技术指标。另一方面则是因为目前银行股、地产股等人民币资产股的确面临着一定的估值泡沫，需要回落整理以待进一步宏观经济数据的验证。也就是说，国企股在周四的急跌的确有可能成为本周五A股市场回落的诱因，但值得指出的是，这并不会影响到A股市场定价权的问题，因为A股市场目前的资金面非常充裕，有足够的能力自主定价，而且随着大型央企的陆续海归，A股市场的规模也日盛于国企股，规模决定实力，未来的A股市场依然稳稳把握住自主定价权的能力。

　　牛市趋势依旧 核心点在于高成长

　　正因为如此，今日预期中的调整可能幅度相对有限，因为A股市场的自主定价能力犹存，不会对国企股在昨日的回调走势作出亦步亦趋的反应，也就是说，即便有所回调，幅度也会有限。如果一批二线蓝筹股能够在年报业绩浪的推动下出现暴涨，那么，不排除A股市场在一线指标股小幅回调但二线蓝筹股大幅上涨的推动下出现低开高走的趋势。之所以有这样的预期，主要在于目前A股市场的牛市基础——人民币升值的趋势、中国经济增长主题以及全球性的资金流动过剩等并未出现趋势性的改变，所以，一旦出现震荡，便有场外资金蜂拥而来，买盘力量依然庞大。

　　所以，在实际操作中，建议投资者既要注意到大盘可能震荡所带来的风险，但更要注意回调过程中所带来的做多机会，尤其是那些成长性非常明显的个股，因为此类个股的成长性动力将抵消大盘调整所带来的股价回调压力，故建议投资者密切关注近期新近上市且具有高成长盈利纪录以及未来具有高成长盈利预期的个股，招商轮船、山河智能、广东鸿图等就是如此，另外，对于南京高科、澄星股份、轻纺城等拥有优质资产重估预期的个股也可关注。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。