短期已有压力 长期牛市不变

　　金融观察家 顾铭德

　　第一，国际股市和形势对沪深股市的调整影响。近期以美国为代表的全球股价指数出现调整，对沪深股市会产生连带作用。以美国为代表的主要国家股市已连续三年走牛，以黄金、铜为代表的贵金属价格和石油等资源产品价格连创历史高位。这些都会引发股市的阶段性调整。

　　第二，沪深股市获利回吐的调整压力。今年以来沪深大盘指数出现慢涨急跌的走势。这种走势是典型的慢牛走势。场外资金进场有先后之分，每天都有新开户股民和增加的保证金。这是推动慢涨的动力。等到慢涨积累到一定幅度，获利筹码越积越多，某个利空因素就会出现巨烈的火线作用，股指就会急跌。

　　第三，市场对国家开放QDII政策存在担忧。近期外管局宣布放松调整外汇流出政策。这些政策会使部分合规资金流向国际股市。这些资金其实并不会减少沪深A、B股市场的资金，反而会促使境外资金更大规模流入沪深股市。特别是B股市场，QDII政策看似对其不利，其实B股市场的机遇反而近了。遗憾的是市场有时对政策的反映滞后。

　　第四，对恢复再融资的担忧和熊市思维的惯性。市场至今对恢复再融资还有心理压力。这是

证监会必须重视的现实。建议恢复再融资与对投资者的融资，特别是认购新股时可融资的政策同时推出。这对减缓市场扩容压力有对冲作用。

　　总之，沪深股市短期内具有调整的压力。这种压力给等待进场的资金不断提供低位筹码的机会。市场转好已经得到确认。宏观经济保持高速发展势头使上市公司业绩周期性下降的判断再次失误。一季度投资规模和对外出口高增长数据使钢铁、水泥等大部分行业摆脱低迷周期的担忧。这是股市转向繁荣的基础条件。结论是：大盘指数近期面临调整压力，中长期牛市趋势不会改变。