股改进入扫尾阶段 能否解决困难户问题成关键

　　早报记者 陈其珏

　　早报记者昨获悉，上证所于本周一向尚未股改的300余家公司发出通知，要求它们在五个工作日内报送股改日程安排。业内人士表示，这意味着历时近一年的股改已进入“扫尾”阶段。

　　据悉，这份名为《关于全力推进股权分置改革的紧急通知》(下称《通知》)由上证所上市公司部发出，其中要求：尚未进入股改程序的上市公司，最晚于6月30日前进入股改程序。预计6月30日前能进入股改程序的公司，应在收到《通知》之日起五个工作日内报送股改日程安排。预计6月30日前不能进入股改程序的，应在收到《通知》之日起五个工作日内，报送不能按时进入股改程序的具体困难和原因。上市公司部将协调有关部门予以解决。

　　“交易所会对一些迟迟未提交股改日程安排的公司一家家询问，并将视不同情况采取不同措施：对一些确实有‘硬伤’的公司，交易所也不会硬逼着他们股改，但对于一些有条件而不够积极的公司，将要求他们加快进度，并可能采取进一步措施。另外，对有股改意愿但有‘软伤’的困难户，交易所也会帮助他们克服困难，争取早日进入股改程序。”上证所有关人士昨对早报记者说。

　　记者了解到，目前有“硬伤”或“软伤”的股改困难户分为股权结构复杂、含H股和B股、结构庞大的巨无霸型央企公司以及业绩较差的ST公司等四类。其中，股权结构复杂的上市公司大股东往往对股改有心理障碍，因为一旦进入股改程序需要支付对价，控股股东就可能面临丧失控股权的风险。

　　而对于含H股、B股的A股公司，尽管《上市公司股改管理办法》的出台为其提供了政策支持，但由于这类公司在股改中不仅要做到不让H股、B股股东的权益受损，同时还要遵循境外的法律，因此其股改方案的制定必须非常谨慎。据华泰证券保荐人唐涛介绍，类似中石化这类巨无霸型央企，有很多都存在子公司回购的问题，这也是造成其股改进行得比较困难的主因。至于ST公司，光大证券保荐人罗浩表示，一些业绩比较差的ST公司已越来越被边缘化，有些公司甚至无法支付对价，这是市场优胜劣汰的自然规律，它们股改与否对市场的影响并不大。

　　分析人士同时认为，在股改公司数量和市值占比分别过六成后，可以认为股改已基本获得成功，并进入“扫尾”阶段。在这一时段，能否解决“困难户”问题，将是股改能否最终大功告成的关键。

　　去年4月29日，

证监会发布通知，宣布启动股改试点。10天后，4家上市公司首批试点，进入股改程序。此后，股改全面铺开，并以每周约20家的速度推进。而随着股改的开始，股市融资被暂停，至今已近一年。