重视行业影响强调未来展望 年报修订分析

　　西南证券研发中心 周到

　　《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式(2005年修订)》与原来的规定比，比较多地集中在上市公司管理层讨论与分析的披露要求上。新准则在要求上市公司在年报中重点分析所处行业环境的同时，还强调应对企业未来发展进行较为详细的展望。

　　实用性得到提升

　　有关回顾的要求，比原来的规定更有层次。按2005年修订本规定，经营情况的回顾包括:概述公司报告期内总体经营情况，分析公司报告期内主营业务及其经营状况，说明公司报告期资产构成的大的变化，说明公司经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量的构成情况等。它首先反映出总体与具体相结合的特点，同时也充实了具体要求的内容。要求对资产负债表有较大变动的重要科目和现金流量表中重要科目，在回顾中作分析说明，这是中国证监会第一次提出这样的要求。原来的“介绍生产经营的主要产品或提供服务及其市场占有率情况”等必须执行的规定，变为选择性规定。

　　从上述变化看，有关年报的新要求有利于提高所披露信息的实用性。比如说，虽然以前上市公司市场占有率情况被强制披露，但我们又无法对数据的权威性作界定。而且这种数据有时也会引发歧义。目前，该内容在一般情况下，仅作为选择性要求提出。

　　强调行业影响

　　由上市公司对行业层面的内容作分析，这是年度报告的新要求。2005年修订本第三十条规定:“对于占公司主营业务收入或主营业务利润总额10％以上的业务经营活动及其所属行业，……应分项列示其主营业务收入、主营业务成本、主营业务利润率，并分析其变动情况”；“公司应当结合回顾的情况，分析所处行业的发展趋势及公司面临的市场竞争格局”。这当中，有些是选择性规定，有些是强制性规定。与以往年度报告要求比，这是涉及行业层面的内容最多的一次。

　　从近两年的实际情况来看，由于

宏观调控和以及由此引致的行业基本面的变化，对上市公司的经营业绩起到了越来越重要的影响。而由身处其中的上市公司对行业情况作分析介绍，其效果往往会比一些隔靴搔痒研究报告提供的观点，更接近实际。这将有助于投资者对公司发展趋势的把握。

　　“强制”展望未来

　　在2005年修订本中，“对公司未来发展的展望”由原来的选择性规定变为强制性规定。“公司应当披露新年度的经营计划，包括但不限于收入、费用成本计划，及新年度的经营目标，如销售额的提升、市场份额的扩大、成本升降、研发计划等，为达到上述经营目标拟采取的策略和行动”。因此，在2006年年度报告中，我们可以看到这些计划的执行情况。此外，2005年修订本还首次要求在展望中有风险揭示内容。

　　股份披露区别对待

　　上市公司2005年年度报告中，对股份分类将按两种情况执行。随着

股权分置改革的深入，对上市公司的股份分类及时予以规范，显得很有必要。因此，中国

证监会出台了《公司股份变动报告的内容与格式(2005年修订)》。上市公司2005年年度报告将是执行新规定的第一份定期报告。从相关要求看，未完成股权分置改革的上市公司，实际执行的是原来的规定。已完成股权分置改革的上市公司，将按“有限售条件股份”和“无限售条件股份”的两大分类，予以披露，以取代原来的“未上市流通股份”和“已上市流通股份”。针对“有限售条件股份”，上市公司将在年度报告中对限制条件作详细介绍。这对于投资者判断二级市场、上市公司收购等，起到了较为方便的作用。