G股整体走弱 投资者追涨宜谨慎

　　截至11月3日，沪深两市共有G股87只，这些完成股改的公司数量，仅占市场整体的6%，但交易额已占到13%。G股的涨跌，不仅与大盘的涨跌息息相关，也反作用于大盘指数的涨跌

　　本刊记者 孙庭阳

　　《红周刊》G股指数已破千点

　　8月5日，股权分置改革试点后，已经有5只股票在A股市场上交易，《红周刊》为了反映全流通后的G股价格走势强弱，适时推出《红周刊》G股指数，将初始点位定在1000点。这也是目前为止，沪深市场上惟一一只G股指数。该指数运行60天来，于8月15日创出历史新高，收盘于1099点，比基期上涨9.9%，同期上证综指涨幅仅5%，G股强于市场平均值。其后，随着股改的试点家数增多，G股逐渐走弱，10月17日，当上证综指回落到1131点时，几乎和8月5日的1099点持平，G股指数也几乎回到起点，收盘于998点，首次跌破千点。

　　“初生牛犊”的《红周刊》G股指数上涨虽猛，下跌的时候也毫不吝啬。

　　指数计算时是以G股上市首日为基准日期，以除权价为个股的基期价格，也就是股权登记日的收盘价，这个价格对应着1000点，《红周刊》G股指数回落到1000点时，意味着大部分G股的在10月17日收盘价，是低于其股权登记日的收盘价。在登记日介入的投资者处于持平或亏损状态，11月4日最低探到907点，与最高点相比下跌17%，11月5日，指数收盘917点，比基期下跌9%。比同期上证综指多跌了6个百分点。

　　抢权期间“让权”

　　在本刊39期《G股炒作实战攻略》中，曾统计过第二批试点的42只

股票在抢权期间的表现，发现涨跌和股本大小、对价方案优厚与否关系不大。在股改全面铺开后，很多个股的抢权行情，已经演变成为让权行情。

　　全面股改推开后后第一批股改的个股，从9月22日开始陆续复牌，40只股票中有12涨28跌，算术平均值下跌1.8%，综艺股份涨幅最大，也仅12.07%，凯恩股份跌幅最大，下跌14.64%。在9月29日陆续复牌的第二批股票中，抢权期间的涨跌比是5比4，几乎是平分天下，最大涨幅达20.41%，算术平均涨幅仅为2.02%。与试点中G华发、G银鸽40.52%、37.80%的涨幅不可同日而语。在10月份复牌的股票，即全面铺开后的第二批、第三批部分个股，涨跌是2∶1，涨幅算术平均值仅达2.42%，更难有抢权行情了(图5)。

　　上涨股票的比例从大到小，再逐渐恢复至2∶1，显示出投资者在市场的磨炼中日益成熟，开始有选择的介入这类股票。

　　股改实施首日“割割”不断

　　第一批、二批试点股在公布股改方案复牌后，股价均有20%至30%左右的涨幅。填权效应迅速升温始于G敖东一天填权14.53%，8月8日上市的三只股票平均填权25.30%，“割”股成了“Gold”,市场开始燃起对准G股的热情。随着股改全面铺开，9月中旬之后，上市首日开始出现大面积贴权(见图)，而10月28日复牌的4只G股最为惨烈，G精工、G威尔分别下跌18.67%、18.73%。

　　对价股上市首日涨跌有着明显的时间特征。指数高位盘整时，对价股上市首日填权基本在10%左右，从9月12日之后，股改全面铺开，也正是大盘见顶回落之时，其后各日行情几乎全是贴权。并且沪深两市主板股票贴权算术平均值6.26%，深圳中小板则达到10.24%，市场资金集中炒作中小板个股终于尝到苦果。

　　对于抢权期间上涨过高的股票，不要期望在股改实施首日有抢眼的表现，因为前期的上涨已经消耗了股价走高的能量。

　　慎追G股

　　G股指数的走势仅仅表述了G股整体的情况，个股的下跌更是让投资者切实感受到伤痛。以上市首日收盘价为基点，截至11月3日，股改正式实施的87只股票，涨跌股票数量是25∶55，近似于1∶2。G三一最早开始股改，也是跌幅最大的股票，下跌31.01%，G龙盛、G韶钢紧随其后，跌幅分别为30.50%、28.92%，下跌超过10%的股票有31只，占到87只股票的36%(表3)。上涨的25只股票中，G天威一枝独秀，上涨75.32%，比排在第二名的G卧龙涨幅高出56.57个百分点。从统计数据看，股改实施后的G股不可追。