保荐机构强弱不一 地域分布冷暖有别

　　·综述篇·

　　截至目前，沪深两市已有85家公司完成了股改工作，另外的138家公司的股改正在进行。对223家股改方案，几个非常有意思的结论逐渐清晰起来

　　本刊记者 张引

　　保荐人：国信、海通称雄

　　在为做好第二批上市公司股权分置改革试点工作时，中国证券业协会曾经公布了股权分置改革试点保荐机构名单，共有45家入围。但《红周刊》统计发现，北京证券、东吴证券、宏源证券、华安证券和世纪证券5家至今未见其踪影，眼睁睁地见他人在热闹的股改大潮中赚得“盆满钵满”。

　　其他40家保荐机构虽然均已露面，但也是冷暖不一。国信

证券和海通证券双双拔得头筹，成为“保荐双雄”，分别为20家公司进行股改保荐，广发证券以17家的微弱差距屈居第三名。

　　“20：80”规律亦再次体现，20%的证券机构强占了80%的股改保荐份额。而像IPO时风头占尽的中金公司，却只为华联综超1家进行了保荐，看来股改使投行的座次重新进行了分配。

　　从到手的真金白银看，若按已公布方案的216家公司每家支付保荐费用100万元计算，总计约有2.23亿元进账，而国信证券和海通证券，至少获利2000万元。从这个角度看，在后继的股改进程中，对于保荐机构来说，或将显现“马太效应”。

　　对价水平：民企略高于国企

　　从支付对价比例看，民企支付的对价还是要高于国企，但差距并不算明显。50家中小板公司全都进入股改程序，其中国有股控股公司有10家，平均支付对价为3.08股，而余下的34家民企大股东的平均对价水平为3.393股。

　　再对主板进行统计。除去8家对价创新方案后的158家公司，第一大股东为国有股或国有法人股的为94公司，平均对价水平为3.543股，而第一大股东为民企股东的18家公司的平均支付股数为3.583，优势微弱。

　　地域分布：南热北冷

　　在已经完成或进入股改程序的223家公司中，地域特征分布也如同自然界的气候，呈现出南热北冷的局面。

　　浙江、广东、上海等10个省或直辖市的股改公司已有144家，占全部股改公司的65%。其中，浙江省共有27家公司进行了股改，全省股改进程已完成32.14%，是股改速度最快的省。而上海市共有32家公司股改，是股改数量最多的城市。

　　但像青海、宁夏、云南、新疆和黑龙江五省，均只有1家上市公司股改，仅占全部股改公司的2.24%，显示出西部地区和东北老工业区的上市公司，股改进程明显低于东部经济发达地区。

　　特别值得一提的是，内蒙、甘肃和西藏三个地区至今尚无一家上市公司参与股改。

　　流通股东参投率：下降明显

　　截至11月3日，加上两批试点公司，共135公司的股改方案通过表决。总的来看，流通股东表决赞成率还是比较高的，但与流通股东的参与率相比，却可以发现小股东们的参与热情渐渐冷去。

　　两批试点公司的表决流通股东参投率平均为52.7%，而到了全面股改的第一批，此项指标已降至37.42%。流通股东参与率在30%以下的公司达到12家。其中界龙实业的参投率最低，为12.91%。

　　目前，全面股改后的第二、三批公司正在进行表决,一周左右将全部完成表决。《红周刊》将进一步关注流通股东的参投率是否会一直走低？“清华同方”第二是否很快将出现？