股改承诺不管用 患上疲劳症

　　·承诺篇·

　　承诺禁售期、承诺最低持股比例、承诺增持价格……大股东的种种承诺，看似给已被对价方案闹得心慌意乱的投资者，送上了一粒“定心丸”，实则随时会出现股价暴跌的危机

　　本刊记者 汪澜

　　承诺只是“马其诺防线”

　　自G宝钢、G广控8月底跌破股改承诺增持价后，“破增”大军的队伍在不断扩充。

　　目前还有G龙盛、G韶钢、G申能、G人福4家公司，陆续跌破增持价，而披露增发价的G股公司总共不过15家，这意味着承诺只是一道“马其诺防线”。另外，G中捷、G华海、G化帝、G顺鑫等公司的市价，也踌蹰于增持价边缘。尽管G龙盛的股价是在2个月的承诺期满后，才跌破增持价的，表面看来大股东是信守了承诺，但这反而体现出承诺的不确定性。

　　更有人戏将大股东的股改承诺比为“温水煮青蛙”。因为如果没有大股东承诺，投资者是不会在对自己明显不利的情况下投赞成票的，就像把青蛙放进开水里，会本能逃生。而有了大股东承诺，就使投资者从心理上放松了警惕。

　　增持承诺遭遇信任危机

　　在有了G宝钢、G上汽等跌破增持价的惨痛经历后，增持承诺显然遭遇了信任危机。而且就在市场患上“股改疲劳症”之际，股改承诺也同样未能幸免(表2)。

　　据统计，在46家试点公司中，大股东提出股份增持计划的公司有19家，比例为41.3%。而全面股改后的前六批159家公司中，股东提出增持计划的比例仅为10.7%。到了第七批18家股改公司中，已推出股改方案的有13家，尚无1家提出增持计划。

　　总体来看，精明者如宝钢，可以在大玩文字游戏后，成功实现“诺曼底”登陆，郁闷者如

广州控股、上海汽车，痴痴信守着承诺后，换来的仍是股价遭遇“滑铁卢”。而不管是“诺曼底”也好，“滑铁卢”也罢，其当前股价都较承诺增持价有了大幅下跌，真正身陷“滑铁卢”的，其实是相信承诺的流通股东。

　　都说“一诺千金”，现在看来此言差矣，岂止“千金”，

股票的市值损失、流通股东的账面损失，恐怕是“万金”都难以计算了。对于今后更多面临股改的公司而言，大股东恐怕也不敢厚着脸皮拍着胸脯说：有我在，阵地在了。