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金融观察家 顾铭德【编者按】
2000年，经济学家吴敬琏一句“股市黑不得”，曾引来市场轩然大波；事隔5年，一直噤口不谈股市的吴敬琏不再缄默，对记者表达了这样的观点：把股市建成一个比较好的投资场所，决策者要有当断则断的决策力，更要有言出必行的执行力。
说与不说，这是一个问题，那是因为“经济学良心”的称谓让吴敬琏多了一份审慎。实践不仅检验理论，也检验市场，几年后的一语中的更多体现了一种“也无风雨也无晴”的境界。
股市的黑与白，说穿了是对“公平”与“效率”的考证。利润创造——价值发现——投资并获得回报，这本来是一个完整链条中不可或缺的几部分。和谐，不仅是这个链条良性循环的基础，更是这个市场长期健康运作的根本。公平的后面是规则，制订规则、完善规则、反思规则——这大约正是温总理报告中94字“搞好基础制度建设”的题内之义，这才是对股市的尊重，对投资者的尊重。
证监会主席在“两会”期间说，只要大家认识一致，今年就是股市转折年。解读这句话感觉，在政策出台安排或导向方面，政府部门和高层专家仍有不同观点。由此，今年股市能否转折有不确定因素。从近期综合信息看，占主流的政策导向对股市是有利的，这主要体现在“两会”之后政府会出台系列的抑制炒作房地产措施和加大力度落实“国九条”措施。
首先，这次“两会”期间全国各地代表强烈表达了对房地产市场过热的不满情绪，以致政府工作报告中首次提到要抑制房产过热现象。从2003年6月份央行发布“121”号文件起，全国各部门、各地方对房地产市场争论不断，一直没有采取有力措施加以抑制。如今，普通老百姓买房越来越困难，中央建立和谐社会的努力碰到房价太高的压力。于是，中央各部门、各地方政府开始同心协力抑制房价过高现象。“两会”之后，金融部门会配合政府推出更有力度的信贷抑制措施，税收政策也会不断加码。这种组合措施何时见效难以预测，但对股市肯定是利多消息。社会游资千军万马如今都在往房产上挤，只要一部分退出房产，进驻股市，股市必然发生重大变化。
其次，据香港《太阳报》驻北京记者9日报道，国务院计划在两会后颁布加快落实国九条的一揽子方案。该方案是各部委共同协商的结果，已报国务院，待两会之后，中央拍板公布实施。该方案包括解决股权分置一系列意见和措施。从政府工作报告对资本市场高度重视来看，该报道的可能性很大。近阶段，政府有关部门和主流专家，尤其是吴敬琏这样的权威人士都在要求政府下决心推出“补偿”式解决股权分置方案。证监会关于解决股权分置原则性的意见框架据说已报国务院，等“两会”之后定夺。站在国务院政府部门角度来换位思考，如果再不把股市搞好，再不稳妥解决历史遗留问题，其执政能力的评价，和谐社会建立便会受到消极影响。笔者认为，政府采取一揽子方案救托股市的概率非常高。
上述是“两会”之后政策的主流趋向，我们不能完全否认有其它不符合主流的倾向和观点。比如“两会”之后，政府再次拖延制度性问题的解决，借口“复杂性、敏感性”需要“调研”。然后恢复股权分置式的新股发行，或者试行A＋H股发行。由此，股权分置的股票越发越多，历史遗留问题越积越多，这种“不作为”政策会再次挫伤投资者信心，市场“转折”就不可能。可以这么说，沪深股市运行状况已经与经济金融形势关联度很低了，“晴雨表”功能早就丧失了。股市趋向基本上按照政府政策来转动。如果政策不发生根本转变，不解决制度性实质性问题，老是重复监管研究之类的“空话”，股市不可能发生转折。“两会”之后，我们再次等待促使股市根本转折的政策措施。
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