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国庆节后市场走势令人关注，下列问题值得探讨：
1、利好不涨的原因
证监会公布保护投资者利益征求意见稿时，大盘指数不涨反跌，除市场需要休整因素外，广大投资者对宝钢增发、华夏银行(资讯 行情 论坛)突击增发等案例深表失望是重要
原因。大盘指数刚刚回暖，市场基础还很脆弱，此时，少数上市公司为图一家公司利益，不顾股市稳定大局，想方设法再次圈钱，起到了危害股市的作用。此外，交通银行和中石油要发行A股的传闻对市场又产生心理压力。对于市场传闻，证监会有关部门既不证实也不辟谣，这样传闻就起到打压股市的效果。国庆节后大盘指数运行方向的重要因素就是上述传闻的兑现程度和市场的接受程度，市场扩容因素会否扼杀这次政策救市行情有待观察。
2、政策救市没有退路
节后市场扩容如果使行情退回到1200点，那就违背了国务院此次政策救市的基本目标。股市再次崩盘将引发大面积券商危机乃至金融行业危机。政府威信和诚信面临巨大挑战。国务院第四季度八项工作之一将完全落空。这已不单是股市中的融资问题，而会引发政治性问题。所以，笔者认为，市场扩容传闻不管真假，当市场扩容再次危及大盘指数时，政策有形之手将被迫出台。在强调共产党执政能力的今天，如果连这个道理都不懂，那么受损失最大的是国家利益。
3、确立反转行情的最关键因素
这次政策救市能否确立反转行情，最关键的因素是稳妥解决股权分置问题。在政策救市的各项措施中，只要这个问题不解决，一股独大，大股东恶意圈钱的制度性因素就不能解决，股市就不会根本好转。国务院会议之后，央行、银监会、证监会、保监会等部门纷纷表态，有的部门已经推出了政策救市的内容。直到如今，最为关键的国资委还没有就解决股权分置问题表过态。证监会主席9月9日在国资委的报告中，虽然讲到了此问题，也有积极的内容，但两个部门并没有就此问题正式公布文件或解决办法。国庆节之后，这个问题将直接决定大盘方向。
4、政策虽好，但还需细化、透明并落到实处
此次政策救市各项措施对股市确实有利，但并非没有漏洞，比如对市场扩容和再融资问题，可采取透明化方式，减少传闻引发的恐慌；合规资金入市；全流通问题；分类表决制问题；具体怎么落实，都会对市场产生重要影响。政策公布只是第一步，后面的落实道路更长、更复杂、更重要。
(金融观察家 顾铭德)
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