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探究上市公司高层管理连续出事的原因


http://finance.sina.com.cn 2005年01月26日 09:26 新京报

  来自*ST京西(资讯 行情 论坛)的一则迟到了10天的公告,披露了该公司董事长因涉嫌挪用公款罪于1月15日被刑事拘留的消息。(相关报道见B37版)如果不算牵连到中川国际(资讯 行情 论坛)的那位前四川副省长,进入2005年以来不到一个月的时间,已经有7家上市公司的8名高管出事了。这还没计入被证监会4天之内连发5张黄牌先后进行立案调查或行政处罚的5家上市公司及其高管。

  高管出事的频频发生,印证了证监会副主席范福春不久前在2005年全国证券期货监管工作会议上的警告的现实意义,他说:“我国当前在大力化解证券市场上历史积累风险的同时,要努力避免再积聚新的风险。”

  众多问题高管在新年伊始相继出事,并非偶然。一方面,它是上市公司所积累的历史风险在一定条件下不由自主的发作,另一方面,也是加强对上市公司的治理和监管的必然结果。

  同样是挪用企业公款,在香港上市的创维老总面临的是有可能被判几年刑的重罪,而在国内很多类似事件最后总是不了了之,违规成本太低。同样是造假且有损公益、有损投资者利益,日本一家市值1572亿日元的公司,在没有出现任何亏损的情况下,只因在股东比率上的记载隐瞒了实际控股股东的信息,不久前被东京证券交易所罚出了证券交易市场。它就是在日本大名鼎鼎的西武铁道股票,上市已经几十年了。而如果在中国的上海或深圳上市,像它这样的情况是一定不会退市的。中国股市造假的上市公司并不在少数,至今还没有因造假而退市的。以往的琼民源、红光、郑百文、银广夏等就是明证。

  有消息表明,上交所近几年来对违规上市公司及其高管作出的公开谴责达477人(次)之多,深交所也对54名上市公司独立董事予以了处分。但仅仅靠道德层面的惩治根本震慑不了违规违法人员。相对于他们从违法违规所获得的巨大利益来说,区区谴责和罚款根本就算不了什么,这就难怪视法规和纪律如儿戏的坑蒙拐骗行为总是前赴后继,有增无减。

  历史风险的积重难返,必然加剧新风险积聚的危险。但是,这绝不是有法不依的理由。有法不依的最大理由是稳定,可是,事实上的结果却恰恰是适得其反。有法不依的沪深股市有市至今一直处于市场信心低迷的困境之中,而有法必依的香港股市却博得了海内外投资者的充分信任。在国际上的投资者看来,对欧亚农业、创维数码(行情 论坛)这类2000年前后上市的一些不太规范的上市公司的历史遗留问题进行清理,对于规范现在和今后到香港上市的内地公司的上市行为,是大有好处的。据报道,近日香港财经事务局和香港证监会发表公开咨询文件,提议对《证券及期货条例》进行修改。如果法规得以修改,在公司年报中发布虚假会计信息的在港上市公司和企业的董事,将被施加直接民事处罚措施,如谴责和发布取消相关资格,甚至可能面临长达10年的监禁和最高达1000万港元的罚款———不信还有哪一个违规高管能受得了这样的严刑峻法?

  上市公司高管的历史问题或现实问题一再被揭露出来,同当前反腐倡廉的有力进展显然不无关系,同时,同证券监管的更加严格和公检法机关的积极介入也是分不开的。这情景似乎有点像香港股市的“虎山行”一样让人振奋。尽管接二连三的监管暴风雪不免给当前股市带来凛冽的寒气,但是,毕竟瑞雪兆丰年,冻死苍蝇未足奇。无论如何,“亡羊补牢,犹为未晚”,管总是比不管好,暴露总比不暴露好,化解旧的风险正是为了防范和避免积聚新的风险。有理由相信,人们在为新风险的频繁发生而觫然起惊的同时,对乱而后治的明天或许反而可以寄予更大的希望。

  □黄湘源


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