虎山行启示录：规范效果应比海外行更好

　　黄湘源/文

　　“虎山行”的行动揪出的是香港股市里的一只黑虎，受到震动的是同香港股市隔着一座山的内地股市。

　　尽管创维事件的内情目前尚处在司法审理阶段，其最终的结果如何尚不得而知，但有 一点是可以肯定的，那就是绝不会像琼花事件一样不了了之。

　　创维不是琼花

　　一样是欺诈上市，创维是为上市而伪造会计记录，而江苏琼花(资讯 行情 论坛)亦公开承认自己的上市材料故意隐瞒巨额委托理财的信息是为了怕影响上市条件。

　　创维为此行贿的是注册会计师，而琼花的有关统计显示，其融资每百万元的上网发行费达11000元，高出中小企业板平均水平3800元的近三倍。琼花的上市如果循规蹈矩用得着多花这么多的钱吗？多花的钱花到了哪里去了？如果动用一下司法侦查的手段，也许不难顺藤摸瓜，摸出后面的“王小石”来。

　　创维如果不是在香港而是在内地上市，那么，不难设想，一定会像琼花一样先是被不痛不痒地谴责一番，然后是立案调查，不管查得出查不出问题，反正证监会没有公开通报的义务，不了了之是很容易的。可惜的是，创维不是琼花，香港也不是内地。

　　一样是侵占上市公司资金，创维的老总黄宏生被香港廉署指控为盗取公司资金，此项罪名在香港据说是重罪。三九集团挪用上市公司的资金达25亿元人民币之巨，比起创维来可谓“大巫见小巫”。

　　两年前史美伦从香港证监会来到中国证监会就任副主席时第一刀就砍向了三九集团。三九集团董事长赵新先被点名通报的时候，一开始也慌了手脚，但是，赵新先似乎很快就发现了，史美伦的那一套在内地股市行不通，于是他干脆来了个“千年不赖，万年不还”。一直到赵新先退休离职，三九集团所欠上市公司的巨债非但分文未还，反而水涨船高，越欠越多，又增加了几个亿。

　　香港报纸在评论此事时对两地股市的法制条件有一个对比，文章是这样说的：“内地资本市场之所以在经济持续增长的同时，却长期气氛低迷，信心不振，其中一个重要的原因就在于资本市场初创不久，法治规章还处于逐渐健全的过程中，监管亦力有不逮。而本港强化监管，严格执法，才能净化投资环境，树立香港市场的法治形象，向外发出强烈信号：在香港上市，造假等任何违法之路是行不通的；铤而走险，必被绳之以法，要付出代价。”笔者以为，这话基本上可算说到了点子上。

　　“虎山行”与“海外行”

　　对于内地股市来说，人家说你“逐渐健全”当然是客气的说法，如果你现在还以“初创”聊以自慰则未免有点自欺欺人。

　　从当年的红光实业、郑百文到今天的琼花，从当年的三九集团到今天的莲花味精(资讯 行情 论坛)，其实都不是无法可依，而是有法不依。有法不依的最大理由是稳定，可是，事实上的结果却恰恰是适得其反。

　　有法不依的沪深股市一直处于市场信心低迷的困境之中，特别是琼花事件以来更是难以自拔，而有法必依的香港股市却博得了海内外投资者的充分信任。

　　据港报报道，虽然“虎山行”动了创维数码(行情 论坛)这个太岁头上的土，香港股市反而连创新高。显然，在香港的投资者看来，没有“虎山行”，哪有海天蓝，他们对于这样的法治行动是认可的。

　　如果从有利于上市公司规范着眼，海外上市固然不失为一个好主意，因为在那样严格的法治环境里要想不规范也不行，但这绝不是内地股市在强化法治方面可以慢慢来的理由。

　　今天的内地股市显然比任何时候都更需要“虎山行”。如果内地股市有朝一日也可以告别现在这种带有太多感情色彩的人治机制而走向法治，那么，内地上市公司的行为岂不是不规范接轨也不行了么？

　　就规范化而言，“虎山行”的效果应当比“海外行”更好。这就是“虎山行”给我们的启示。

　　(本文作者为著名自由撰稿人)