慢涨急跌彰显牛市特征

　　证券时报记者万鹏

　　昨日，在外围股市普遍大跌的带动下，深沪股市也遭受重创。上证指数最终报收5290.61点，较前一个交易日大跌153.18点，跌幅达到2.81%，而深成指更是下跌了682.03点，跌幅高达3.58%，双双创下两市今年以来的最大跌幅。国际市场的集体暴跌，国内宏观调控依然趋紧的背景，给A股市场未来的走势蒙上了一层阴影。然而，从以往的经验来看，A股市场目前的大幅、快速调整却是很有必要的，有利于未来行情的健康运行。

　　从上证指数来看，在自2007年12月18日以来的20个交易日中，基本呈现连续上扬的走势，其中的13个交易日都以阳线报收，而股指的最大涨幅接近了15%。同样，深成指在上述时间段内也表现为一路走高，股指最大涨幅超过了20%，并且一度逼近历史高点。

　　随着股指的持续攀升，两市不少个股也积累了十分惊人的涨幅。统计显示，去年12月18日以来，两市共有44只个股涨幅超过50%，涨幅在30%以上的个股数量则多达246只。其中，*ST四环涨幅高达99.75%，云海金属、西水股份、六国化工紧随其后涨幅分别为95.92%、86.77%和79.64%。可以说，在短短20个交易日中，投资者的收益已经普遍较为丰厚了，存在强烈的获利回吐要求。

　　而回顾本轮牛市的运行趋势，股指在持续数月的攀升中，也不时出现短暂的、为期数天的大幅回落，但都不改慢牛向上的运行轨迹。而只有在股指进入加速阶段后，才会真正引发一轮持续时间较强的调整行情。如2007年2月27日，在国内股市泡沫争论声四起的背景下，上证指数单日大跌8.84%，并引发国际其他股票市场的大幅动荡。但数日之后，A股市场再度步入新的上升通道。2007年4月19日，上证指数大跌4.52%，但次日股指便企稳回升。此后的2007年8月1日、9月11日，A股市场均在短期内化解了突然而至的大幅回落。

　　尽管当前国际环境日趋动荡，市场的不确定性也显著增加，但我们也应该看到，中国经济的稳步快速增长势头依然可以期待，上市公司业绩仍将保持较高的增速。此外，人民币升值的趋势也未发生根本转变，牛市的基础依然健在并稳固。而回到市场本身，两市金融、地产、石化等权重板块近期受宏观调控影响，股价普遍提前出现大幅回落。可以说，这些权重股的充分调整，已经较好化解了市场整体的高估值风险，并在一定程度上封杀了股指的下跌空间。为此，投资者在大跌之后不仅应保持必要的谨慎，更应树立信心，以积极的心态看待近期的调整。