A股独舞脚步渐显凌乱

　　□民族证券 徐一钉

　　花旗银行2007年四季度亏98亿美元，这意味着新一轮美投行、银行不佳的业绩将接踵而至，这样对全球股市都将产生很大的调整压力。由于担忧美国经济进入衰退，国际原油、有色金属等期货价格大跌。1月16日，亚洲主要股市跌幅在3%左右，其中香港国企指数下跌983点或6.56%，而道琼斯指数1月15日下跌277点，基本确认构筑八个月的头肩形态向下破位有效。美国次级债危机存在扩大的可能，其对中国资本市场产生的影响，投资者要有一定的思想准备。

　　6124点至4778点调整走出清晰的五浪下跌，随后4778点至5522点的反弹也走出清晰的三浪上涨，并且6124点至4778点、4778点至5522点运行时间都是32个交易日。1月16日上证综指放量拉出长阴线，意味着4778点开始的反弹业已结束，A股市场将重新回到调整之中。目前和5·30之前很相似，非主流品种大幅上涨后与蓝筹股的估值拉开很大差距，随着中国石油、工商银行等蓝筹股进入调整，非主流品种的走势将出现分化，除少数强势股以外，其它题材股也将陆续进入调整。

　　4778点反弹至今，虽然A股市场成交量逐渐放大，但A股主要指数走势并不凌厉，且机构投资者参与程度也不高。一轮行情是否持久，关键在于市场主线是否清晰并具有号召力。4778点以来，除了农业股等少数板块外，A股市场的热点并不清晰，一些非主流品种走出独立行情，但板块之间的联动效应并不强，这与5·30之前非主流品种清晰的上涨脉络形成了鲜明对照。

　　2008年以来，尽管中小板指数、深综指先后创出历史新高，但港股盘跌的走势对A股市场形成很大压力。虽然A股还是一个“相对”封闭的市场，但随着大量H股回归A股，A股走势至少与H股的联动性大大增强。截止到1月16日，A股对H股的溢价已超过103%，其中中国石油、工商银行、中国人寿的A股比H股溢价167.55%、75.73%、75.93%。国企指数的不断走低，对A+H股中的A股价格有很大拖累。历史经验显示，一旦主流、非主流，蓝筹股、题材股的价格估值体系出现混乱，最终将受到A股市场强烈的修正。