布防5000点A股能否顶住全球压力

　　内地股市与美股港股的正相关性显著加强

　　证券时报记者万鹏

　　本周，受外围股市持续下跌以及权重股大幅回落的影响，深沪股市呈现向下探底的走势。其中，上证指数一度跌破5000点心理关口，深成指也在周四失守16000点大关。不过，在市场资金面压力短期有望缓解的带动下，周五两市双双出现小幅反弹，上述两大关口得以重新收复。

　　周五，上证指数虽一度创出4896点的低点，但在4900点附近大盘明显得到了强劲的支持。午盘过后，多头主力更是展开试探性的反攻。最终，两市双双收出光头小阳线。这也预示着，大盘短期内的下跌趋势已经告一段落。

　　中国石油回落空间有限

　　从本周开始，沪市第一权重股中国石油正式计入各大股指，而市场在很大程度上也以中国石油为风向标。由于该股上市时受到投资者的过度追捧，因而其随后的价值回归也对股指带来显著的冲击，表现在：中国石油本周连跌五天，股价从上周五的38.82元，一度跌至33.75元，最大周跌幅高达13.08%，收盘周跌幅也达到10.89%。而上证指数本周的跌幅仅有5.30%。以中国石油的权重粗略估算，本周上证指数近一半的下跌都来自中国石油一只个股。

　　不过，从长期来看，作为第一大权重股，中国石油显然是大多数基金的必配品种。如果按照2%-3%的比例进行配置，现在25000亿的股票基金资产就对中石油形成了500-750亿流通市值的需求，而以中国石油目前1300亿左右的流通市值来看，其未来回落的空间已经相对有限了。

　　A股面临全球范围考验

　　本周，全球股市的疲软通过香港市场不断传导到内地股市，正在成为A股市场大幅回落的“助推器”。由于港股市场H股的显著下跌，本周A+H股的价差呈现进一步的扩大，其中，中国石油A、H股的价差一度扩大至近170%，此外，中国石化、中国银行、工商银行、建设银行，以及其他主要的A+H个股的价差也均较前期大幅扩大。考虑到上述5只个股在A股上证指数中的巨大权重，其对A股市场的影响自然不容忽视。

　　对比整个11月份A股和港股市场17个交易日的走势可以看出，仅有两个交易日两地股市呈现负相关，其余15个交易日全部为齐涨共跌的走势。这也表明内地股市与香港股市的正相关性正在得到显著的加强。对此，业内人士分析指出，尽管港股市场前期的大幅上升以及近期的大幅回落受到一些政策面的影响，但更深层次的原因，还在于美国次贷危机余震未了，并引发了投资者对全球经济下滑的担心。从这个意义上说，本周A股市场所面临的也是一次全球范围的考验。