李稻葵：金融服务的供给很重要

　　2008年1月12日，第十二届(2008年度)中国资本市场论坛在中国人民大学举办，本届论坛的主题是“全球视野下的中国资本市场”，新浪财经独家网络支持。以下为清华大学经济管理学院李稻葵的精彩观点。

　　李稻葵：我们是一个不成熟的证券市场，事实上我们是一个处于转型中的市场经济。那么在这个市场里面，所谓的需求方，或者是投资者的特性跟正常的、成熟的市场经济里面是不一样的。而这里面我观察有两点不同。一点不同是我们的机构投资者，我们的机构投资者他本身的风险控制的意识，他本身的责任的承担意识，他的控制机制不强。很多的机构投资者，赚了钱他不像相关的个人亏了本一样溜掉了。那么我们的在成熟的市场当中也是一样的，那么就连我们的散户也有问题，这个问题恐怕更加严重。这个问题我讲了可能有争议，为什么这么说呢？在投资的时候不希望政府管理，但是如果这个市场的价格下降了，这就形成了一个博弈了。他就开始怪政府各监管机构，所以这个模型很清楚了，他是两个阶段的模型。事后他有可能怪政府，既然你事后怪政府，我事先肯定要管理你了。所以“530”的税的问题，你更要这么看。

　　如果没有这个税的话，我倒不是为政府提供辩护，如果没有这个税，那么泡沫吹大了以后，那么对于政府的公信力的舆论压力恐怕更大。所以，动态的证券市场里面，基于这两个方面的观察，我的判断是需求管理不是不需要。恐怕在未来相当一段时间之内仍然需要，基于什么形式我们需要研究。从根本上、实证上来讲，我们是需要的。

　　那么现在新的话题是供给的管理，那么刚刚谈了资产的供给管理，那么我再加一条，这个供给也很重要。这个是金融机构，或者是金融服务机构的供给很重要。那么这个机构就是说，在我们资本的帐户不完全开放的情况下，我们非常非常有必要不断地开放我们这个市场，邀请到境外的、国外的高水平的境外机构过来提供金融的服务。在这个方面，金融服务的供给应该加强。

　　所以，总的来说，需求管理恐怕未来一段时间不可放弃，但是供给的管理有待加强，包括机构的供给、金融服务的供给等等。