国有股减持新规缓解扩容压力 维护公平利好股市

　　本报记者 蒋娅娅

　　国有股东3年内累计转让上市公司股份超过5%的需报批、国有股东转让上市公司股份的价格应按照市场定价、国有股东协议转让上市公司股份必须通过证券交易所公开信息……日前，国务院国资委、中国证监会联合出台新规，首次对国有股减持作出系统规范。

　　在沪深股市的全流通时代，这一新规的出台，意义何在？在眼前沪深股市正遭遇下跌调整的背景下，这一新规的出台，将如何影响股市？

　　缓解扩容压力

　　对国有股仍占主导的沪深股市来说，国有股一旦减持，则意味着巨大的扩容压力。

　　国有股减持的“利空”效应，不乏先例。2001年年中，国家财政部推出国有股减持方案，并在之后的新股发售中首开“减持”先河，沪综指短短两个多月内，下跌近600点。仅仅4个月后，证监会于10月22日紧急叫停了国有股减持，沪深股市次日开盘全线上涨，并创下实施涨跌幅限制以来最大的一次单日涨幅。不仅如此，2002年6月23日，当国务院决定不再出台国有股减持的具体实施办法，又成为股市的一次特大利好，沪深股市迎来全线涨停的“6.24”行情。

　　眼下，后股权分置时代的沪深股市，正渐入非流通股解禁的高潮。据统计，今年将有881亿多股限售股进入流通，市值合计达9347亿多元，2009年前后，市场更是将迎来上市公司全流通的高峰。而控制国有股通过二级市场减持套现的节奏，将在一定程度上缓解市场的扩容压力，避免出现市场供求失衡的局面。

　　业内人士认为，在今年IPO(新股首次发行)融资额将达到4000亿元以及QDII(合格境内机构投资者)扩容等综合因素下，短期内，市场供应的压力或许不会有较大改变。但控制国有股减持节奏，对沪深股市的利好效应，不容否认。申银万国分析师认为，由于新规的规定主要体现在以3年为阶段的时间段内，其对市场的稳定作用，也将体现在长期发展上。

　　维护公平交易

　　基于全流通时代的大小股东利益一致性，上市公司大股东全程介入上市公司的经营管理，无疑有助于上市公司的未来发展。

　　业内人士认为，目前的沪深股市，仍是一个信息不完全对称的场所。也正因为上市公司大股东更了解公司的经营状况，一旦其利用自己的信息优势，连续高买低卖手中持有的股份赚取短差的话，不仅对所有其他投资者构成一种天然优势，导致市场不公，也可能造成上市公司不关心主营业务，只关心如何令股价涨跌符合大股东的股市操作利益。

　　前不久，ST三元的第二大股东三元集团有限责任公司累计出售ST三元2521.82万股，占公司总股本的3.97%，加上其控股的北京企业有限公司减持的股份，两者套现市值近5亿元。而在这次减持发生的两周前曾传出关于三元可能被收购的消息，导致ST三元股价持续飙升，部分股东恰是在此时减持了ST三元的国有股份。这正是市场对国有股减持的担忧之处。

　　国有股减持新规，对相关减持行为提出了更严格的审批要求，降低了国有股减持的随意性，无疑是对市场公平交易的维护。不仅如此，国有股东转让上市公司股份的价格，按照市场交易定价，以及国有股东协议转让上市公司股份必须通公开信息披露等规定，使得交易更加公开透明，也在一定程度上达到了保护国有股权，避免国资流失的目的。

　　发出积极信号

　　不止是缓解扩容压力、维护公平交易等利好效应，国有股减持新规的出台，也是向市场发出的一个积极信号。

　　毕竟，在上调存款

准备金率、央行加息、上调

证券交易印花税率、发行特别国债以及利息税可能减免等管理层“调控组合拳”下，沪深股市暂别了此前的持续上涨行情，进入了下跌回调期。沪综指在短短两个交易周内，从4300点的高位，下跌到了3600点附近，市场信心受到不小的打击，市场投资热情大幅降低，沪深两市成交量更是从4000亿元的天量回落至1000亿元左右。

　　显然，在市场整体偏“空”的氛围下，严控国有股减持的举措适时出台，对信心正受挫的沪深股市，其利好效应将远超出政策本身的效应。业内人士认为，尽管控制市场流动性的政策趋势没有改变，但国有股减持新规，也体现出了管理层对稳定股市的积极态度。这一态度的明确，将在很大程度上重振市场信心。

　　上周五，沪深股市绝地反弹，沪综指在跌破3600点后，一路回升200多点，报收于3781点，反而较前一交易日大涨了4.58%。业内人士分析认为，股市的反弹，与之后出台的国有股减持新规的利好，不无关系。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。