股市震荡还需理性看

　　蒋娅娅

　　从股指迭创新高，到个股连续三天大面积跌停，沪深股市数万亿元的市值一夜蒸发。自证券交易印花税上调后的几个交易日里，投资者纷纷恐慌性抛盘，网络、媒体上更是频频用“股灾”一词，对沪深股市本轮牛市提出了最大的质疑。

　　不可否认，沪深股市近几个交易日的大跌，盘中六成以上个股连续跌停，在海外成熟市场并不多见。但深究沪深股市大跌的原因，仅仅因为证券交易印花税率上调的利空，牛市就会因此终结？笔者以为，答案是否定的。

　　在任何一个市场，支持牛市的最基本因素，是实体经济的增长。股市泡沫破灭，往往出现在经济增长的拐点期或加速衰退期。然而，目前我国经济正保持快速、稳定的增长，世界银行最近还把对

中国经济今年增速的预期从早先的9.6%提高到了10.4%。作为经济“晴雨表”，股市又怎会失去成长动力？更何况，目前沪深股市的市值占国民生产总值的比重，已经突破50%，“晴雨表”的功能也已大大完善。因此，我们不能因为股市的一时剧烈震荡，而否定这一命题。

　　再来分析印花税率上调，利空效应究竟有多大。相比加息和上调存款

准备金率，印花税率上调，直接增加市场交易成本，对市场的冲击无疑更为直接。但在不少业内人士看来，这一政策也仅仅是针对交易过于频繁的投机行为，尤其是今年来，市场对垃圾股的炒作，在很大程度上积聚了股价泡沫。上调印花税率，抑制过度投机，引导理性投资，长期来看有利于市场的稳定发展，因此，一时的打击，也不能成为引发“股灾”的理由。

　　事实上，股市之所以连续大幅下跌，与股民自身心态的不成熟和不理性也不无关系。伴随本轮牛市行情，新股民源源不断入市，争相分享牛市收益，却没有任何风险意识。一旦市场遭遇利空，往往会“措手不及”，集中的恐慌性抛盘，进一步放大利空效应，才会出现眼下沪深股市如此大幅的震荡。

　　牛市不会因为印花税率的上调而终结，但任何一个市场都没有只涨不跌的牛市。笔者以为，对于眼前的股市震荡，市场还需理性看待。对于上涨行情，投资者需要保持一份冷静，对于牛市过程中的下跌震荡，市场也不必如此悲观。

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