加息为何总悬着

　　当整个市场已经为“加息”绷紧了神经时，中国人民银行行长周小川日前在瑞士巴塞尔出席国际清算银行年会时却表示，今年5月高企的居民消费价格指数(CPI)符合预期，目前通胀仍在控制之中，不过，通货膨胀数据可能进一步走高，不排除进一步加息的可能性。有业内人士分析，周行长的这一表态，令本月加息的可能性大大降低，眼前的加息“警报”似乎可以就此解除。

　　短期内加息“警报”的解除，对沪深股市来说是利好吗？笔者以为，答案是否定的。加息作为央行货币政策，并不是针对股市，而是针对投资、物价指数、外汇储备、流动性过剩等一系列问题所采取的措施。不否认，加息使得利率水平提升，会在一定程度上增加储蓄存款的吸引力，同时增加市场的投资成本，但这并不能成为阻止储蓄资金分流到股市的理由。毕竟，从利率水平来看，当前的市场利率水平仍然较低，即便再次加息，也只是渐渐走出“负利率”。况且，相比投资成本，资金选择股市，更多是看重上市公司的业绩和成长性。基于目前沪深股市上市公司业绩持续大幅增长，加息对股市的影响应是十分有限。

　　那么，市场又为何对加息如此担忧？笔者以为，加息预期之所以在很大程度上左右着市场的投资心态，与政策的不透明有很大关联。今年以来，每当沪深股市经历一波快速持续热涨，就有市场传闻“央行可能加息”。而当市场片面地将“加息”理解为调控股市的一项措施时，权威部门又总是对“加息”遮遮掩掩，如“加息没有时间表”、“不排除加息可能”等，进一步造成了市场对加息可能突袭的恐惧。

　　回到眼前这一波三折的加息预期。根据央行年初设定的目标，今年CPI的增幅上限应控制在3%以内，于是3%也就被市场视为所谓的加息“警戒线”。当今年5月CPI增速达到3.4%，创下27个月新高后，市场对于加息的预期日趋强烈，投资者谨慎观望，只等加息的到来。眼前，周行长的表态，虽然缓解了强烈的加息预期，但对市场来说，进一步加息可能性的存在，仍然是悬在市场上空随时都可能落地的一只靴子。

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