融资融券还是悠着点儿好

　　郑步春

　　融资融券试点的消息备受关注，未来融券业务可能仅限于大盘蓝筹绩优股，在我国香港市场也如此。

　　其实，融资放开隐患不小，融券问题更严重。不排除一些上市公司由于“先知”了 公司业绩下滑而向券商借入本公司股票进行沽空。也就是说，融资和融券对相关券商和上市公司来说是利多，对内幕交易者是利多！

　　尽管我们的市场对内幕交易有监管措施，但实质上管得并不好。相信大多数投资者都注意到了这个现象：几乎所有股票出重大利好前都会莫名其妙大涨，但出重大利空前未必提前大跌，如中信通讯、深发展(资讯 行情 论坛)等。

　　很明显，如果监管不到位，融资融券很容易成为内幕交易的帮手，损害中小投资者的利益。

　　从理论上讲，只要钱充分多，做多一定能成功，只是未必能成功出货，如当年的亿安科技(资讯 行情 论坛)。但钱再多也未必能做空成功，因为某一只

股票的筹码是有限的。因此，将来就可能出现明明是合理的沽空，但却遇到亿安科技之类的蛮庄，极可能出现像期货一样的逼空。当到达临界点后，越涨买单越多，因为空头要停损，这样，庄家就很容易成功出货了。

　　即使是绩优股，如果涨到明显不合理的价位，就一定会引发人们融券沽空。但如果庄家钱足够多，继续把股价推高，那么，输的只能是“明明正确”的融券者。

　　如果融券业务的做市商借出某股票后，暗中继续买入该股并大举推升股价，以此逼迫借股者平仓，这也会造成问题。

　　所以在监管远未到位的沪深股市，精力应放在营造“三公”环境上，而不是一味创新。即使创新，也要分轻重缓急。目前最急的是股指期货，因为这首先关系到定价权问题，晚了或被境外交易所抢先做成气候；其次股指期货也同样可以做空，而且这种做空行为极难被内幕交易者操控。