国信证券：融资融券将助推试点券商盈利能力

　　国信证券研究员 朱琰 李珊珊

　　海外成熟市场的经验表明，融资融券业务的发展空间非常大。成熟市场的融资融券收入在券商总收入中占比都达到15%以上，美国证券行业信用交易的保证金贷款收入占手续费收入的38%左右，日本信用交易量占总交易量比为20%。所以融资融券业务的发展空间是非常大的。

　　预计融资融券业务将为国内股市带来巨额增量资金，有助于提升试点券商的盈利能力。截至2005年末，国内居民储蓄存款达14万亿元，而2005年股票基金月均交易额为2703亿元，2006年1-5月月均交易额也仅为5887亿元，资金供应潜力巨大。截至2005年底，创新试点券商净资本总额约为265.78亿元，考虑到中信证券刚刚再融资46.45亿元，提升净资本约为33.69亿元，目前创新试点券商净资本总额约为299.47亿元。如果仅考虑融资业务，假设只使用最大规模的10%，也将带来299.47亿元的增量资金。