预期明朗股市向好更有谱

　　孙森林

　　进入2006年以来，股市持续活跃，为新的一年开了个好头。与此同时，管理层也开始密集地释放政策信号，特别是尚福林在1月7日举行的“第十届(2006)中国资本市场论坛”上，对投资者关心的一系列问题表了态，例如“新老划断”没有时间表等等，进一步明确了市场预期，稳定了投资者情绪。投资者心目中的“股市大转折”似乎有了一些眉目。

　　随着股改的平稳有序进行，中国证券市场历史上最深刻的制度变革极有可能在今年上半年结束。目前股改进程已经近半，占市场市值40%左右的上市公司已经进入G股行列。按照目前上市公司股改的平均速度，今年上半年股改即可基本结束。股改结束后，证券市场将进入一个新的历史发展时期。

　　实际上，管理层已经开始为这种转变做准备了。近期，关于股市的一些政策密集出台，一些长期悬而未决的问题逐一得到落实，市场预期进一步明朗。例如股权激励，过去讨论了四五年没个结果，现在借着股改的东风，一下子就正式实施了。股权激励政策的实施，把上市公司管理层的自身利益与市场股价捆在一起，上市公司高管与全体股东坐在了同一条船上。

　　再如外资投资A股的问题。虽然QFII早已进入A股市场，但由于额度限制，拳脚总是施展不开；而同时国内股市又“求钱若渴”，嗷嗷待哺。

商务部、证监会等五部委联合发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》把这个矛盾一下子就化解，既满足了外资的投资需求，又为A股市场引进了长期资金，一举两得。

　　近日，证监会又发布了《证券公司风险控制管理办法(征求意见稿)》，将证券公司的风险控制核心转移到净资本上来，此举将大大减少证券公司风险发生的可能性，可以避免券商在将来的日子中再次犯错，同时也为分类监管提供了条件。

　　除了加快基础性制度建设以外，管理层还积极地推出了一些完善市场环境的措施。这些措施包括：要求上市公司在年报中披露解决大股东占款的时间表；发布规范上市公司对外担保的通知；对证券公司的融资融券业务进行明确和规范等等。所有这些，都为证券市场长期向好奠定了基础。

　　政策的最终效果如何，要由市场来检验。虽然现在最终下结论还为时尚早，但是目前市场的表现已经清楚地表明，这些政策的方向是对的，市场是欢迎的。这一点，可以从机构投资者的动向中得到佐证。一些先知先觉的机构投资者已经开始为2006年全面布局。先来看看保险资金，往年年末，保险公司基本都是巨额赎回基金，但是2005年年末，几家大保险公司却不约而同地进行了大额申购。再看看QFII，据分析，如果不考虑新增额度，相当多的QFII的仓位已达到90%，处于历史高位，而新增额度的建仓速度也非常快。与此同时，一些重要的研究机构纷纷对今年的股市行情表示乐观。

　　2006年注定是不平常的一年。“十一五”规划开局；新《证券法》、《公司法》实施；提高上市公司质量意见逐步得到落实；

股权分置这一阻碍证券市场长远发展的制度障碍基本得到化解。股市由此将迎来重获新生的机会。种种迹象预示，2006年股市发生转折的条件比以往更成熟，基础更扎实，希望更大。