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□刘锐
部分保荐机构最近也集体“赶考”了。有媒体透露，某地方国资委为所属的23家上市公司股改工作煞费苦心，近日来了一场保荐机构集体“选秀”。“选秀”的方法是集体面试，对所属每家上市公司推荐的二家保荐机构进行“二选一”，面试结果将在近期揭盅。
面试的过程说来很有趣，有点类似选美大赛的智力测验部分，要保荐机构“选手”们限时应答。场面气氛也颇像一个考场，由当地国资委官员、国资授权公司的负责人以及其他方面的专家共数人组成考官团，并规定每个保荐机构只能用10分钟的时间进行陈述和回答提问。
为什么要对保荐机构集体“选秀”？上述国资委的一工作人员道出了其中原因，称目的是加快股改的进程。因为如果由企业自己选择，时间上很难掌握；此外国资委参与保荐机构的选择也可以有效防止国有资产流失。这就很奇怪了，五部委强调的不是“成熟一家、推出一家”吗？难道“婆婆”们一集体面试，股改进程就加快了吗？这两者间又有何必然联系？况且在这之前有部分上市公司已选好了保荐机构，方案也基本成熟，现在又要临阵撤换，一切重新来做，到底是加快还是减慢已不言而喻。
地方国资委为旗下上市公司股改如此“保驾护航”，答案恐怕还是在于那句让人们听腻了的“防止国有资产流失”上。为了让大股东在对价支付上少掏点，钦点保荐机构，让它们拿出符合自己口味的对价方案，这才是其根本出发点。在这件事情上，上述地方国资委和保荐机构还曾经“较量”了一番。该市国资委最初曾打算为下属的上市公司股改指定保荐机构，消息一传出即引发了众保荐机构的一致反对。他们联合起来，向有关部门表达了反对的意见，在相关部门的斡旋之下，上述地方国资委最终做出让步，最后妥协成现在的“二选一”方案。
“婆婆”们护子心切倒无可厚非，问题在于，此种集体面试、仓促应答的把关方式，能不能起到预期的效果。在第一批面试中，每家保荐机构被平均给了10分钟的答辩阐述时间。在事先没一个公平统一标准的情形下，短短10分钟真的就可以为上市公司选到合适的保荐机构？就可以判断一个保荐机构的优劣？方案的好坏是骡子是马到时都得拿出来遛遛，如果仅凭方案很创新、对价很低、能为大股东省不少钱就拍板，到时在流通股东那儿过不了关还是枉然，届时再“回炉”，成本恐怕更高。
不仅如此，此种选秀方式还可能带来另外的负面后果。如今大小保荐机构为了争夺一个股改项目已经是头破血流。上述地方国资委的统一“把关”行动，无疑会使战火更加激烈，保荐质量难有保证；另外，在上述国资委“顺我者签单、逆我者出局”的选择模式下，也存在着不小的寻租空间，可能会使某些保荐机构为了得到项目而使出各种各样违规的“招数”。
中央国资委替众央企全球招兵买马，地方国资委替上市公司“钦点”保荐机构，这些本该由国企自己决定的事都让国资委给干了。随着国企改革的逐步深化，“婆婆”们反倒越来越喜欢越俎代庖了。如何促使国有资产有效保值增值，应该是在战略制度层面上多做设计考量，而不是在挑选股改保荐人此等技术细节上穷下功夫。
(证券时报)
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